5月汽车市场逐渐恢复，新能源汽车累计销量达到200万台。2022年5月汽车销量186.2万台，环比增长57.6%，同比降低12.6%，降幅比上月收窄35个百分点。全国的汽车企业复工复产情况良好，企业的生产人员流动、物流运输、供应商供货情况均大幅好转，产能逐步爬坡。新能源汽车表现依然出色，5月新能源汽车销量44.7万台，同比增加1.1倍，前5个月新能源汽车累计销量达到200万台，同比增加1.1倍。随着国家和地方汽车促消费政策落地以及各地疫情的有效防控，6月汽车产销规模将有望进一步回暖，全年有望实现正增长，新能源汽车有望维持高景气度。
蔚来发布2022年一季度业绩。一季度蔚来实现总营收99.1亿元，同比增长24.2%，一季度蔚来净亏损达到17.8亿元，同比扩大295.3%。一季度整车业务毛利率同环比分别下降3.1/2.8个百分点，达到18.1%，毛利率下滑主要是由于电池、芯片等上游零部件价格上涨所致，二季度电池价格上涨以及交付订单主要以未涨价订单为主，预计二季度毛利率还将下滑。蔚来费用依然维持高速增长，一季度研发费用达到17.6亿元，同比增加156.6%，一季度销售、行政及一般费用达到20.1亿元，同比增长68.3%。蔚来2022年推出3款NT2.0平台新车型，ET7已于3月28日交付，ES7/ET5将在三季度交付，随着新车型的交付，预计下半年蔚来的增速和业绩有望得到改善。
行业动态：中伟股份、派能科技定增新产能项目；亿纬锂能投资新产能；上周新能源汽车产业链公司股价继续反弹，新能源主题基金净值上涨。
投资建议：整车方面，看好新一代混动技术布局迅速、智能化转型速度快的车企，强烈推荐长城汽车(2333.HK)，推荐吉利汽车(0175.HK)、小鹏汽车(9868.HK)、理想汽车(2015.HK)、上汽集团、广汽集团；软件定义汽车加速，域控制器、软件服务需求将快速增长，强烈推荐中科创达，推荐德赛西威；推荐规模优势突出，且单车搭载价值上升空间大的传统汽车配件细分龙头福耀玻璃、华域汽车；电池材料方面，强烈推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业、盛新锂能。
风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。
