核心观点
1、 2022 年年初以来， 磷矿石价格持续上行。 截至 2022 年 6 月 10日， 磷矿石市场价收报 947 元/吨， 周涨 4.8%， 月涨 22.51%， 较年初上涨了 46.8%， 同比上涨 105.0%。 磷矿石价格持续上行主要受供需两方面的影响： 供给方面， 近年来磷矿石产量总体持续收紧。 国内持续出台政策以提高磷矿开采行业准入门槛、 控制磷矿开采量， 磷矿石产量总体呈下降趋势。 根据百川盈孚数据， 2021 年我国磷矿石产量为 1.03 亿吨， 较2016 年高峰下降近 30%。 此外， 磷矿石企业纷纷进行一体化改造， 如2021 年 7 月云天化集团宣布不再对外出售磷矿石， 外销占比进一步减少。需求方面， 作为磷肥、 磷酸铁锂的上游原料， 未来磷矿石需求有望提升。磷酸铁锂方面， “双碳” 政策驱动下， 新能源车行业高速发展， 磷酸铁锂装车量进一步扩张， 带动上游磷矿石需求大幅提升。 2021 年磷酸铁锂装车量为 79836.9 兆瓦时， 同比增长 227.4%， 2022 年 1-5 月磷酸铁锂装车量为 48955.7 兆瓦时， 同比增长 186.1%。 磷肥方面， 2022 年以来， 多数农产品价格上涨， 对磷肥需求起到支撑作用。 截至 2022 年 6 月 1 日，国内玉米、 大豆现货价格分别为 2904 元/吨、 6808 元/吨， 较年初分别上涨 6.1%和 11.2%。 农产品价格上涨， 有望促使磷肥需求增加， 从而拉动磷矿石需求增加， 带动磷矿石价格上涨。 综合来看， 磷矿石供给偏紧，价格上涨下， 磷化工行业景气有望持续。
2、 截至 2022 年 06 月 09 日， 中国化工品价格指数报 6213 点， 周涨 2.9%。 化工产品涨跌不一， 其中 PTA 涨 12.9%， 醋酸跌 11.7%。 PTA方面， 价格上涨原因主要来自成本端， 国际油价走高， 芳烃供应下降，PX 市场由于国际需求旺盛， 价格大幅上涨， 成本面支撑较足。 醋酸方面，价格下跌主要原因为醋酸下游产品开工偏低， 对于高价的醋酸观望情绪严重， 叠加市场库存上行， 导致醋酸价格承压下行。
3、 过去一周， 原油价格小幅上涨。 截至 2022 年 06 月 10 日， 布伦特原油主力连续期货价报 122 美元/桶， 周涨 1.9%， WTI 原油主力连续期货结算价报 120.7 美元/桶， 周涨 1.5%。 原油价格小幅上涨的原因主要为： 需求方面， 季节性的趋势下， 中东、 南亚电厂的燃料油发电需求步入旺季； 美国炼厂进料需求旺盛； 供给方面， 欧盟实施第六轮对俄罗斯制裁措施， 俄罗斯原油供应量继续受限， 推动原油价格上涨。
4、 行情回顾。 上周， 中信基础化工行业分类中的 429 家上市公司，共有 281 家上市公司股价上涨或持平， 占比 65.5%， 有 148 家上市公司下跌， 占比 34.5%。 周涨幅排名前 3 的依次为鹿山新材、 争光股份、 联泓新科， 周涨幅分别为 40.9%、 26.5%、 24.4%； 周跌幅排名前 3 的依次为*ST 德威、 玲珑轮胎、 天龙股份， 周跌幅分别为 62.7%、 10%、 9.7%。
投资建议
磷矿石价格接连上涨下， 行业景气有望持续， 相关生产企业或将受益， 如湖北宜化、 兴发集团、 云天化等。
风险提示
磷酸铁锂需求增长不及预期、 安全环保政策趋严、 国内疫情反复等。
