本周专题：如何看待家电下半年内外销需求变化？（1）内销：疫后复苏为主线，与家装关联度较紧密的厨电、照明电工等需求有望在疫情缓和后优先受益，中长期家电更新需求与农村新增需求有望在政策刺激下加速释放；（2）外销：预计下半年我国洗衣机、冰箱出口在全球通胀、去年同期高基数等多因素影响下仍将面临较大压力，自有品牌出海的企业抗冲击能力更强，此外短期人民币快速贬值利好出口型小家电企业。
2022年投资策略：拨云见日终有时，柳暗花明又迎春。我们坚定看好原材料、地产边际缓和背景下，家电细分龙头加速突围。（1）白电：建议关注卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化战略提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的白电龙头美的集团；（2）厨电：建议关注传统业务稳健发展，洗碗机等业务快速发力的老板电器以及受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等；（3）小家电：厨房小家电2022年行业需求有望回暖，叠加成本压力同比减弱带来较强业绩弹性，建议关注苏泊尔、九阳股份、新宝股份等；清洁电器如洗地机、扫地机器人受益于消费升级需求有望稳健增长，但短期芯片与海运问题一定程度压制板块估值，建议关注石头科技、科沃斯、莱克电气等；智能投影建议关注极米科技。（4）电工照明：关注渠道与产品精耕细作的公牛集团与商照业务快速发展的欧普照明。
本周行情：本周上证综指上涨2.8%，家电行业下跌0.67%，跑输大盘。其中，白电板块下跌1.4%，黑电板块下跌2.3%，厨电板块下跌3.49%，小家电板块上涨1.03%，照明电工及其他板块上涨3.19%。沪（深）股通持股占比方面，至本周五，美的集团沪深股通持股占比17.7%，较上周提高0.02pct；公牛集团沪深股通持股占比20.02%，较上周下降0.09pct；格力电器沪深股通持股占比9.44%，较上周下降0.31pct；九阳股份沪深股通持股占比8.95%，较上周下降0.05pct；老板电器沪深股通持股占比8.79%，较上周下降0.08pct；海尔智家沪深股通持股占比10.96%，较上周提高0.54pct。个股方面：本周家电行业涨幅前五为东方电热（15.27%）、ST雪莱（14.84%）、飞科电器（11.22%）、新宝股份（10.14%）、三花智控（9.99%）；跌幅前五为银河电子（-18.74%）、金莱特（-17.9%）、长虹美菱（-15.6%）、*ST圣莱（-14.77%）、倍轻松（-13.38%）。
一周重点数据跟踪：镀锌板卷（0.5mm）本周价格6018元/吨，较上周下跌11元/吨；镀锌板卷（1.0mm）本周价格5966元/吨，较上周下跌9元/吨；铜（1#）本周价格72820元/吨，较上周上涨160元/吨；铝（A00）本周价格20500元/吨，较上周下跌40元/吨；中国塑料城价格指数本周价格989.9，较上周上涨6.9。
风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。
