疫情控制销售活动恢复，政策刺激需求刚性带动新能源汽车产销量超预期
5月国内汽车产销分别为192.6/186.2万辆，环比+59.7%/+57.6%，其中新能源车产销分别为46.6/44.7万辆，环比均+50%，单月销量渗透率达24%，1-5月累计销量200.3万辆，同比+111.2%。在5月仍然处于上海地区销售活动停滞的状态下，新能源车产销量超出市场预期，显示出复工复产带来产业链生产端与物流端恢复情况效果显著，且随着销售活动恢复，在各地汽车消费政策及新能源车补贴助力下，且不同级别车型丰富供给，新能源车需求刚性释放将持续拉动产销量不断攀升。
动力电池产量装机量迅速恢复，从而带动锂电产业链高景气度运行
5月国内动力电池产量35.6GWh，同环比+158%/+23%，今年累计产量165.1GWh，同比+178%；5月动力电池装机量18.6GWh，同环比+90%/+40%，累计装机量83.1GWh,同比+101%。受益于下游新能源车需求释放，动力电池装机量迅速恢复，且下游刚性需求也将持续带动锂电产业链各环节景气度高位运行。电池厂短期部分成本压力或将传导给下游车厂得到毛利率一定程度的修复，且随着中游部分环节产能释放价格改善，电池厂先受益成本压力缓解，继而传导给车厂继续电池降本增效之路推动新能源车渗透长期发展。而中游相对紧张的隔膜与负极环节，性价比优势的高电压中镍三元环节，新技术磷酸铁锂环节等仍享受一定程度的溢价值得关注。
雅化盛新Q2业绩超预期，供需关系支撑锂价高位，产业链利润上移业绩兑现
雅化集团与盛新锂能相继发布半年度业绩预告超市场预期，雅化集团Q2利润11-13.5亿元，同比+336%-436%，环比+8%-32%；盛新锂能Q2利润15.3-18.3亿元，同比+718%-879%，环比+43%-71%。中下游需求释放带动上游需求但供给几无增量，供需有力支撑锂价持续高位，同时精矿价格持续上涨致产业链利润不断上移，拥有优质锂资源、自供率高及一体化锂企业绩大幅增长且兑现且超预期。
建议关注：一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业等；三格局清晰、优势明显、供需仍紧中游材料环节：恩捷股份、璞泰来、长远锂科、厦钨新能、当升科技、容百科技、中伟股份、德方纳米等。
风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。
