1.推荐组合：三一重工、先导智能、晶盛机电、恒立液压、迈为股份、华测检测、杰瑞股份、柏楚电子、奥特维、杭可科技、金博股份、利元亨、奥普特、高测股份、芯源微、联赢激光、瀚川智能、新锐股份
2.投资要点：
光伏设备：高景再扩50GW拉晶、30GW切片，利好龙头硅片设备商
5月31日，宜宾市人民政府、叙州区人民政府与广东高景签约合作，内容为年产50GW拉晶和30GW切片项目，分三期建设。高景系硅片环节新进入者，此前高景第一个50GW大硅片项目于2020年12月签约落地珠海，分三期建设。（1）单晶炉：在已投产项目中，高景一期15GW中一供为晶盛，二三供为连城、浙江晶阳，主要系考虑供应链安全；二期15GW100%为晶盛。我们预计后续高景扩产中大概率依然选择晶盛，假设单晶炉投资额为1.4亿元/GW，则50GW拉晶产能对应70亿元单晶炉订单。（2）切片机：在已投产项目中，高景一期15GW中一供为高测，二三供为连城、宇晶；二期100%为高测，高测切片机优势明显，我们预计后续高景大概率依然选择高测的切片机。假设切割设备投资额为3300万元/GW，则30GW切片产能对应10亿元切割设备订单。（3）热场：高景的热场供应中，一供金博占比70%+，其余为西安超码和美兰德等，主要系高景从供应链安全角度考虑，供应商至少选择三家以上。硅片厂在选择热场供应商时会综合考虑价格和热场寿命，金博目前是高景热场的一供，主要优势是综合性价比高，同时供货能力强。新增硅片产能对应热场耗量为21吨/GW，按照2022Q1单吨售价76万/吨计算，则50GW新增拉晶产能对应热场需求为8亿元，一供金博将充分受益。投资建议：硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；电池片设备推荐迈为股份；组件设备推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。
锂电设备：软包&长薄化方形电池发展带动叠片设备需求，技术迭代加速利好设备龙头
叠片形成的电池具有更高能量密度等优点，但面临效率低、设备投资额较高等痛点，我们认为随着我国优秀叠片机厂商加大研发以持续提升叠片机效率、国产叠片机放量实现降本，低效率、高成本问题有望得到解决。随着软包电池占比不断提升&方形电芯长薄化发展，我们预计到2025年全球叠片机需求将超300亿元，2022-2025年均复合增速达43%。头部玩家布局软包路线的LG新能源、SKI等中段工艺均为叠片；长薄化方形路线的比亚迪（刀片）、蜂巢能源（短刀）、中创新航（全极耳叠片电池和One-stopBettery）也采用叠片工艺，远景动力的部分方形也选用了叠片路线。中段叠片工艺的动力电池厂均有较大规模扩产规划，将带动叠片设备需求。重点推荐先导智能、杭可科技、利元亨、联赢激光、先惠技术。
风电设备:下半年装机有望大幅好转，推荐竞争格局更优的零部件环节
我们预计2022年海上风电装机量约为6-7GW，装机量有所下降，但符合行业预期，渡过窗口期后2023年预计可达到12-13GW，第一批风光大基地2022Q1开建，考虑到风电建设周期，2022年下半年风电装机量有望超预期，2022全年风电装机将超过50GW。2022Q1我国风电公开招标市场新增招标量24.7GW，同比+74%，我们预计2022年1-5月招标接近40GW，全年有望超过80GW，有望支撑2023年风电装机，下半年风电板块投资机会值得关注，竞争格局更优的零部件环节有受益。重点推荐新强联、东方电缆、恒润股份，建议关注中际联合、大金重工、海力风电。
通用自动化：高景气下游刚需仍在，静待疫情好转需求反弹
疫情冲击下制造业景气低落，投资端依旧保持韧性。4月PMI为47.4%,较上月回落2.1pct，反映出疫情对制造业产生冲击。4月制造业增加值同比-4.6%，低于1-3月累计同比的+6.2%。1-4月制造业固定资产投资同比+12%，仍呈现出明显的韧劲。4月制造业跌入谷底，但目前已能观察到向好的边际变化。一方面上海疫情已经逐步可控；另一方面物流情况也已开始好转。我们认为疫情能否及时控制是制造业景气能否回升的关键，2022Q2通用自动化相关公司短期业绩仍存在一定波动，但下游刚需始终存在，后续随着疫情逐步收敛，板块景气度有望显著回升。
工业机器人：新能源等新兴下游需求旺盛，疫情影响下Q2旺季或后移。1-4月机器人产量12.5万台，同比-1.4%；其中4月产量3.25万台，同比-8.4%。从下游来看，锂电、新能源车、光伏等新兴行业仍保持较快增长。疫情影响下国内品牌在交货期方面相比外资有很大优势，为国产替代带来机遇。短期内疫情对Q2工业机器人的产销均有较大影响，而往年Q2通常为销售旺季，我们认为在下游刚需的驱动下，2022年工业机器人行业的旺季有望后置，待疫情平复后行业将出现恢复性增长。机床行业略有下滑，刀具受益于进口替代机遇。4月金属切削机床产量产量5万台，同比-19%，环比-17%；3月金属成形机床产量2.4万台，同比-4%。刀具作为机床核心零部件，充分受益于进口物流受阻带来的进口替代，目前主要企业订单仍较为饱满，排产周期在1-2个月左右（刀具为易耗品，正常排产周期1个月）。投资建议：工业自动化推荐怡合达、绿的谐波、埃斯顿、国茂股份；刀具推荐欧科亿、华锐精密、新锐股份；机床行业推荐科德数控、创世纪、国盛智科，建议关注海天精工。
工程机械：5月挖机销量同比-24%，降幅缩窄，看好下半年行业转正
2022年5月挖机行业销量20,624台，同比-24.2%，基本符合此前CME预期-23%，较4月-47.3%降幅收窄趋势明显。随着6月起基数继续下降，疫情阴霾逐渐散去，从中央到地方的政策效应逐渐显现，我们预计6月降幅缩窄至15%，Q3行业同比数据有望转正。下半年行业边际改善，稳增长政策有望助力行业回暖。推荐【三一重工】【恒立液压】【中联重科】【徐工机械】。
风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续。
