市场：利基DRAM主要产品，全球市场超70亿美金。存储是半导体第二大细分市场，2021/2020年全球市场规模为1534/1175亿美金，占半导体整体规模的比例为28%/27%。DRAM是存储器第一大市场，2021/2020年全球市场规模为930/643亿美金，占存储整体规模的比例为61%/55%。DDR3是DDRSDRAM第三代产品，从2007年推出至今已发展十五年，2014年占存储市场的比例达84%，后随着更高端产品DDR4推出，逐渐被替代为利基产品，目前是利基DRAM的主要品类。2022/2021年，DDR3占存储整体规模的比例为8%/8%，达75/74亿美金。
格局：主流以韩美为主力，利基大厂退出格局持续优化。1）主流DRAM市场，2021年三星、海力士、美光占有率依次为43%、28%、23%，合计达94%，行业呈现“三足鼎立”之势。从2013年至今，三大原厂合计市占率持续超过90%，在2019年达到顶峰99%，2020年和2021年随着大陆厂商扩产，市占率略微下滑到94%。2）利基DDR3市场，根据我们的测算，2021年存储大厂三星、美光、海力士分别占据40%、23%、4%份额，台系南亚、华邦的市占率分别为22%、5%，三星和海力士今明两年陆续退出，台系厂商扩产有限，行业格局优化。我们也从制程演进、料号数量角度对比海内外发展进度：从制程看，三大原厂DDR3制程为20nm，南亚为20nm，华邦为25nm，兆易DDR3采用长鑫17nm制程，北京君正（ISSI）和东芯股份采用力晶25nm制程，由此可见在DDR3领域，兆易DDR3产品制程最为先进；从料号布局看，三大原厂DDR4料号数量遥遥领先，中国台湾厂商利基产品料号数量瞩目，大陆兆易、君正、东芯主要发力DDR3和小容量DDR4，其中东芯布局较为完善，兆易料号增加速度明显。
应用：主流以手机+PC+服务器三大市场为主，利基偏重长尾市场。主流DRAM市场，2021年手机、服务器、PC依次占比39%、34%、13%，合计占比86%，三大市场推动发展。利基DDR3市场，消费电子占比79%，是第一大应用，工业占比12%，汽车占比9%，整体看主要应用于对容量、速率要求低的领域。从应用形式看，DDR3主要是与主控芯片（如MCU、MPU、Soc）配套使用，满足主控芯片的存储需求。在TI、高通、瑞萨、Mobileye、安霸、NXP的主控芯片中都有配置DDR3，NXP在MCU等主控芯片领域是领先者，我们详细梳理了NXP官网列示的8175款配有DDR3的主控芯片的下游应用情况（截至2022/4），DDR3广泛应用于消费电子、通讯基础设施、工业和汽车中，其中配置DDR3的应用于消费电子及通讯基础设施的主控芯片达4702款，占比58%，工业控制主控芯片1869款，占比23%，汽车电子主控芯片1586款，占比19%，一般在1款主控芯片中根据存储需求配置1-2颗DDR3。结构优化叠加长尾市场，DDR3价格表现优于其他DRAM产品，且与同容量的DDR4产品价格出现倒挂。
长鑫引领大陆DRAM产业发展，大陆积极布局DDR3市场。大陆厂商聚焦利基产品，在利基DRAM、SLCNAND、NorFlash、EEPROM等利基产品全面布局，多为fabless模式，长鑫定位IDM、发力主流DRAM，另外北京君正、兆易创新、东芯股份等均在DDR3领域有所布局。兆易创新早于2016年开始布局DRAM领域，2021年6月量产首款自研19nm4GDDR4产品，2022年拟推出17nmDDR3产品，从2022年产品手册可见，2GbDDR3料号数量12种，4Gb料号数量12种，聚焦商规和工规。北京君正通过收购ISSI迅速切入存储芯片领域，目前在大陆DRAM领域布局最为全面，通过官网统计可见，DDR1、DDR2、DDR3、DDR4均有布局，其中料号分布依次为26%、21%、44%、9%，公司也是全球车规DRAM领先企业，市占率15%，为第二大厂商。东芯股份为大陆SLCNAND龙头，收购韩国Fidelix，加速DRAM研发过程。2021年东芯DRAM营收0.79亿元，占公司总营收比例为7%，yoy+67%，是增速最快的产品线。2020年，DDR3占营收的比例为2%，1Gb、2Gb、4Gb料号数量分别为3、3、4，消费电子是主要下游应用。
投资建议：DDR3全球市场超70亿美金，海外及台系厂商高度垄断。2021年三大原厂三星、美光、海力士分别占据40%、23%、4%份额，台系厂商南亚、华邦的市占率分别为22%、5%。目前，韩系龙头三星、海力士逐渐淡出市场，转向DDR4、DDR5，中国台湾厂商新增产能有限，DDR3行业竞争格局优化。大陆厂商以在DDR3领域有所布局。建议关注：兆易创新（Nor全球第三、大陆第一，DRAM大力发展，DDR3今年量产）、北京君正（车载存储全球第二、大陆龙头，DDR3产品丰富）、东芯股份（大陆SLCNAND龙头，DDR3有所布局）。
风险提示：下游需求不及预期、产能瓶颈的束缚、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时、市场测算不及预期、统计误差风险。
