行业整体概览：复工复产推进下产批环比回升。乘联会口径：5月狭义乘用车产量实现167.1万辆（同比+6.5%，环比+69.5%），批发销量实现159.1万辆（同比-1.3%，环比+67.8%）；其中新能源汽车产量43.2万辆（同比+123.2%，环比+46.8%），批发销量实现42.1万辆（同比+111.5%，环比+49.8%）。5月积极复工复产政策推动下涉及长三角地区的国产零部件体系供应商逐步恢复基本供货，促进5月汽车产品环比高增长。5月乘用车出口（含整车与CKD）8.4万辆，同环比分别+77%/+103%，其中新能源车出口3.9万辆，环比+413.26%。交强险口径：我们预计5月全月行业交强险销量为124.0万辆，对应同环比分别-23.3%/+28.9%，其中新能源销量为31.8万辆，对应同环比分别+77.62%/+19.88%。展望2022年6月：我们预计乘联会行业整体产量和批发环比分别为190/190万辆，同比分别+26.2%/+23.7%；交强险销量165万辆；出口量整体预计15万辆；新能源批发预计48万辆。
5月新能源汽车批发渗透率26.46%，环比-3.14pct。5月新能源车渗透率环比下降主要由于4月油车基数较低，复工复产后油车复苏相对弹性较大。自主品牌/豪华品牌/主流合资品牌新能源渗透率分别为45%/19%/4.1%，分别环比-3.8pct/+14.2pct/+0.4pct。细分来看，4月BEV纯电车型批发销量32.4万辆，同环比分别为+96.3%/+51.1%；PHEV车型批发销量9.8万辆，同环比分别为+184.4%/+45.8%。
出口市场恢复高增长。5月乘用车行业出口（含整车与CKD）18.4万辆，同环比分别+77%/+103%，其中新能源汽车出口3.9万辆，环比+413.26%，其中特斯拉5月出口2.23万辆（4月未出口）。5月自主品牌出口达到14.1万辆，同环比分别+77%/+78；合资与豪华品牌出口4.2万辆，同环比分别+76%/+250%。
车企层面：从5月批发数据来看：1）同比来看，新能源车型表现较佳，自主整体好于合资。比亚迪/广汽埃安/理想汽车5月批发同比实现翻倍以上正增长，同比增速分别为+148.28%/+150.19%/+165.93%。2）环比来看，已披露车企中，各车企环比均实现正增长。特斯拉中国复工复产成果显著，同步增速最高。5月特斯拉批发3.22万辆（4月为0.15万辆），受基数影响上汽各自品牌环比增速也表现较佳。
投资建议：全面看多汽车板块！超配整车+零部件！综合短期刺激政策受益程度+中长期自身周期强势程度：优选2022年我们精选8大金股：整车【比亚迪+长城+理想+小鹏】+零部件【德赛西威+拓普集团+华阳集团+伯特利】。整车其他标的：【长安+广汽+吉利+蔚来+上汽】，关注华为合作伙伴【小康+江淮等】。零部件其他标的：经纬恒润+炬光科技+耐世特+旭升+爱柯迪+福耀+华域等。
风险提示：下游需求复苏低于预期，疫情控制低于预期
