本月跟踪与思考。本月对618销售和各地家电消费刺激政策落地的情况进行分析并复盘上一轮的家电下乡政策。我们认为在疫情形势逐渐明朗的背景下，此前受抑制的家电需求有望回补，叠加现有及后续待出台的家电刺激政策，家电消费有望实现加速复苏，看好家电行业6月及下半年的销售表现。
618预售表现积极，看好家电需求回补。根据京东及天猫的预售页数据显示，618预售期间，极米科技京东+天猫合计预售额同比增长72%至1.8亿；科沃斯合计预售额8.0亿，同比增长82%；石头科技G10系列全面参与预售，预售额达到7.1亿，预计有翻倍以上增长；添可合计预售额同比增长109%至5.1亿。新消费家电龙头预售额同比高增70%以上，618需求表现积极。
开门红销售靓丽，新消费龙头高增。根据京东战报，618开门红10分钟家电预售付尾款成交额同比增长超3倍，家用投影成交额同比增长320%。根据各公司战报，极米618开门红全网GMV开售5分钟破亿，峰米开门红销售额同比增长217%，火星人开门红增长80%，科沃斯开门红销售超4亿，添可开门红销售增长41%突破4亿，石头销售2个半小时超去年618全周期销额。
多地出台政策促进家电消费，需求加速复苏可期。在稳经济的大环境下，中央多次发文表态，鼓励有条件的地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新，增加家电等大宗消费。2022年以来，全国近30个省市陆续发布了刺激家电消费的政策，对消费者购买家电进行补贴或折扣优惠。复盘2008-2012年的家电下乡效果，2009-2010年我国空冰洗销量增速相较于2006-2008年平均提升近18pct，2009-2012年农村家庭白电保有量提升幅度较之前也有了翻倍增长，政策的刺激效果非常显着。因而，我们认为此次全国大范围的家电消费刺激政策依然有望拉动我国家电内销的强劲增长，加速家电消费的复苏。
重点数据跟踪：市场表现：5月家电板块月相对收益-0.27%。原材料：5月LME3个月铜、铝价格分别月度环比-3.22%、-6.41%，铜、铝价格高位回落；冷轧板价格企稳震荡，月环比-2.5%。集运指数：美西/美东/欧洲线5月环比分别+16.81%、+17.81%、-0.23%；资金流向：重点公司陆股通持股比例有所上升，5月美的/格力/海尔陆股通持股比例月环比+0.27%、-0.10%、+0.22%。
核心投资组合建议：白电推荐B端再造增长的美的集团、效率提升的海尔智家、渠道改革持续推进的格力电器；厨电推荐高增长强激励的集成灶龙头火星人、全维度改善的亿田智能；小家电推荐智能投影龙头极米科技，2B、2C齐头并进的光峰科技，需求复苏的小家电龙头小熊电器、新宝股份、苏泊尔。
风险提示：市场竞争加剧；疫情导致需求不及预期；原材料价格大幅上涨；汇率大幅波动。
