核心观点
行情回顾。 6 月至今 A 股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为紫江企业、 万顺新材、 浙江永强、 仙鹤股份、 翔港科技； 6 月至今港股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为综合环保集团、 智升集团控股、 思摩尔国际、 设计都会、 舍图控股。 轻工板块标的估值近日有所修复， 但基本仍处于近两年中等偏下位置。4 月制造端增速稳定， 消费端零售额下行。 4 月社零同比-11.1%。 轻工子行业具体来看： 文化办公用品零售额回落， 4 月同比-4.8%； 日用品零售额 4 月同比-10.2%。 家具零售额 4 月同比-14.0%。 4 月全部工业品 PPI 同比涨幅小幅回落,造纸及纸制品业 PPI 同比涨幅小幅提升。 4 月家具出口额同比下降，纸浆纸及其制品增长小幅提升。
浆价高位震荡， 浆纸价格倒挂。 木浆市场维持高位震荡， 国内纸浆均价6026.2 元/吨左右， 较上周均价下跌 0.32%； 针叶浆现货均价 7315.4 元/吨， 较上周价格下跌 1.10%； 阔叶浆现货均价 6690.2 元/吨， 较上周价格上涨 0.78%； 进口阔叶浆周均价 6023 元/吨， 较上周上涨 0.09%。 文化纸方面， 市场价格维稳。 工厂报价持平上周。 包装纸方面， 市场震荡整理运行，实际成交小幅下滑。
线上数据： 618 大促活动销售数据亮眼。 5 月重点关注公司中家居、 家清官方旗舰店维持销量高增长。 销售额增长排名前五的天猫旗舰店是喜临门、 索菲亚家具、 喜临门、 维达、 立白集团、 顾家家居。 电商 618 大促活动于 5 月底正式开启， 在天猫、 京东、 抖音直播， 家居品类预售产品销售额排行榜中，芝华仕、 顾家、 全友、 林氏木业、 喜临门销售数据表现亮眼。
轻工板块公司公告、 行业新闻。 索菲亚抢滩“墙地一体” 品类细分新赛道，计划开设千城千店； 居然之家成功竞得安徽六安市叶集区约 274 亩的优质地块； 红星美凯龙五一购物节期间全国商场总消费人数同比增长 65.6%， 订单数增幅更是达到 160%； 喜临门发布 618 开门红战报， 多平台床垫类目 TOP 1。投资建议： 看好疫后刚需性消费需求回弹， 把握疫情冲击下基本面探底机会。疫情冲击下， 4 月消费端零售额下行， 地产交易额与开工数降幅持续扩大。从线上数据来看， 家清用品作为必选消费， 线上销售额增长加速； 部分家居产品线上销量同样亮眼， 但家居产品的主要消费场景仍在线下， 由于消费者装修需求短期内难改变， 同时伴随房地产宽松政策陆续下达， 疫后家居消费需求反弹可期。 重点推荐业绩支撑性强， 长期成长确定性强的优质龙头企业，欧派家居、 索菲亚、 晨光股份、 百亚股份、 太阳纸业、 思摩尔国际。
风险提示： 疫情反复多次冲击； 地产开工持续下滑； 行业竞争格局恶化
