行情回顾： 恒生科技指数上涨 0.27%， 网易云音乐、 网易、 快手、 百度、 拼多多等个股表现优异。 5 月恒生科技指数小幅上涨， 单月涨幅 0.27%。 5 月 1日-5 月 10 日快速下跌， 主要系美国加息、 市场对经济面担忧。 5 月 11 日起持续反弹， 主要系全国政协召开“ 推动数字经济持续健康发展” 专题协商会，政策回暖。 个股方面， 5 月部分互联网板块股票表现优异， 网易云音乐跑赢大盘二十个点以上， 网易、 快手、 百度、 拼多多跑赢大盘十个点以上。 截至2022 年 5 月 27 日， 恒生科技指数 PE-TTM 为 35.43x， 处于恒生科技指数成立以来的 25.0%分位点。
行业政策： 1） 全国政协召开“ 推动数字经济持续健康发展” 专题协商会，推动数字经济发展； 2） 四部门发布《 关于规范网络直播打赏加强未成年人保护的意见》 ， 规范直播行业； 3） 互联网金融风险专项整治工作顺利完成。
行业动态： 1） 游戏： 4 月国内游戏收入同比减少 3%； 2） 移动支付： 4 月末支付机构备付金同比增长 7%； 3） 外卖： 北京部分餐厅利用抖音直播间实现外卖业务； 4） 电商： 2022 年 4 月实物商品网上零售额同比下降 0.99%； 5）广告： 4 月份广告市场花费同比下跌 19.5%； 6） 短视频： 快手加码游戏版块。
互联网板块公司公告与新闻一览。 多家公司发布业绩公告； 京东批准特别股息； 网易派息公告； 金山软件、 腾讯音乐发布董事变更相关公告。 重点公司新闻为腾讯应用宝起诉 vivo 不正当竞争； 网易&暴雪《 暗黑破坏神： 不朽》正式定档； 快手电商新增“ 大搞快品牌” 战略等。
投资建议： 建议布局美团、 快手、 京东、 腾讯、 网易
6 月， 我们看好互联网行业两大主线： 1） 消费复苏： 国内疫情态势已缓和，前期受疫情影响较大的标的有望继续反弹， 从反弹节奏来看， 我们认为消费的复苏顺序为： 外卖&到店>电商>品牌广告， 由此， 美团有望继续反弹； 同时， 快手一季度业绩表现优异， 二季度预计依然坚挺， 其直播电商和内循环广告有望率先恢复， 短期有望实现超额收益； 电商行业中， 京东壁垒清晰，确定性强， 建议继续布局。 同时， 优质龙头腾讯估值已具吸引力， 其广告、支付业务有望受益于消费复苏， 长线投资者建议布局。 2） 内容型公司大产品周期： 网易头部产品《 暗黑·破坏神不朽》 即将上线， 《 哈利波特》 海外版有望在年内推出， 叠加公司估值仍处于中枢， 头部产品推出后， 有望催化股价向上。
风险提示： 政策风险， 财报业绩不及预期的风险， 短视频行业竞争格局恶化的风险， 宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险， 游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。
