本周行业重要变化
1、价格：钴价、正极材料、电解液（LFP）、6F（国产）本周价格下降，其他环节价格较为稳定；2 、终端：头部新势力 5 月合计环比+55%，同比+103%；比亚迪 5 月新能源车 11.42 万，同/ 环比+152.8/ +8.2%。汉、唐高价车 (20w+)占比达 28.4%，环比+6.1 pcts；预计 5 月欧洲 9 国电车销量 15 万+，环比+18%，同比基本持平。
本周核心周观点
5 月中、欧汽车销量明显改善，行业基本面走出底部，全年前低后高趋势有望逐步确立。国内：预计本月上险 31-32 万辆，批售 35 万+辆，同/环比+76%/ +25%；海外：欧洲多国发布 5 月销量数据，传统车同比降幅大幅度收窄，电车销量预计 15 万以上，同比增速持平附近，显著好于 4 月（同比-6%），前期我们提出的 3 、4 月欧洲属于供给扰动的判断得到了验证。我们预计，目前全球终端主要受制于供给而非需求，国内刺激政策+Q3 芯片供给缓解，全球前低后高趋势将逐步确立。
新能源零部件行情有望持续演绎，围绕汽车智能化布局确定成长标的。前期我们提出 5 、6 月电车出现右侧，Q3 传统车出现右侧。在政策刺激落地以及欧洲底部确立后，传统车拐点确立的预期提前演绎，前期零部件板块因传统车压力回调明显，预计后续将成为电车板块弹性方向。建议从智能化渗透率和国产化率提升角度，布局底盘（悬挂+制动）、安全、微电机等领域。
Q2 开始，板块结构性行情演绎开启，围绕三大方向布局。（1 ）围绕特斯拉、比亚迪等高景气度产业链进行布局。我们预计，特斯拉、比亚迪 23 年销量增量占据全球 50%，无论从弹性还是确定性角度，龙头主机厂供应链都是首选方向。推荐中鼎股份、恩捷等；（ 2 ）围绕成本曲线选股。供需周期后，成本曲线陡峭的细分赛道的龙头公司，有望迎来新一轮份额和利润扩张行情。关注宁德时代等，新增关注锂矿自给率较高的国轩高科，以及被动安全弹性标等；（ 3 ）围绕新技术布局。关注新技术渗透率大幅提升的赛道，底盘智能化（空气悬挂+制动）、PET 极片、4680、LMFP、微电机等，推荐中鼎股份、恒帅股份等。
本周重要行业事件：
上海汽车补贴政策点评，黑猫股份跟踪点评，道氏技术跟踪点评，购置税减半政策点评，5 月电车新势力销量点评，欧洲电车销量点评，中鼎股份跟踪点评，比亚迪销量点评。
子行业推荐组合：详见后页正文。
风险提示：电动车销量不及预期；产业链竞争激烈加剧；政策变动风险。
