主要观点
本周家电板块周涨幅+2.2%，其中白电/黑电/厨电/小家电板块分别+1.1%/+5.2%/+4.8%/+3.1%。原材料价格方面，塑料、LME铜、钢材价格上涨，环比分别+4.5%、+1.8%、+0.5%，LME铝价格回落，环比-4.5%。
618开门红，消费回暖趋势确立。618对于二季度业绩至关重要，在今年可选消费受疫情影响整体承压的大背景下，618数据的权重将会更高。商家扶持、折扣力度加大是各平台今年618关键词，各家电品牌折扣力度也略高于往年以刺激消费。无论是品牌方还是平台方的数据均显示，今年618家电销售迎来了“开门红”。从平台方数据看，京东：家电产品中，中高端家电成交额同比增长超8倍，开门红10分钟家电预售付尾款成交额同比增长超3倍。抖音：618好物节生活厨房电器GMV同比增长598%，动销商家数同比增长326%，好物品牌榜前三名追觅、科沃斯、云鲸。
我们整理了各公司618开门红战报，并对预售数据进行了更新（截至5月31日20：00），以前瞻各品牌618销售表现。总体来看，618开局亮眼，清洁电器、集成灶、投影仪、按摩仪赛道高景气，龙头公司恒强。清洁电器：热度居高，科沃斯扫地机维持龙头地位，添可份额持续领先。石头科技战报亮眼，618开门红销售额超去年全周期。投影仪：赛道高景气，极米旗舰机型热销，龙头地位稳固。根据公司战报，开售2小时，极米全网主机总销量破5万台；开售4小时，京东、天猫平台投影品类销量&销额双第一。集成灶高景气，火星人蝉联全网销额TOP1，亿田战报亮眼。根据公司战报，火星人蝉联集成灶全网销额TOP1。亿田开售2小时全渠道销额超去年618开门红全天；D2ZK蒸烤一体集成灶蝉联全网第一单品。
投资建议
当前时点家电板块整体处于估值底部，建议把握两条主线：1）成长性与确定性兼具的新兴家电赛道，包括扫地机、集成灶、投影仪；一季度业绩持续验证，现阶段建议积极布局。推荐关注技术领先且具有消费品全方位壁垒的家用智能微投龙头极米科技。重点推荐精准把握消费者需求，坚持自主研发，高举高打，产品力与品牌力出色的科沃斯。石头科技产品与技术创新实力强，加快补齐营销短板，内销市占率持续提升；Q2海外新品上市叠加低基数效应，看好外销增速逐季改善。
2）需求与盈利持续修复，二季度有望迎来拐点的白电、厨房小家电。疫情居家催化囤货需求，3月冰箱冷柜数据已有验证；小家电板块同样存在延迟性消费释放逻辑。白电推荐关注顺应消费升级需求，卡萨帝维持高增长，提效与治理优化，盈利能力持续提升的海尔智家。疫情催化居家烹饪需求，二季度有望受益于疫情受控后需求集中释放的小熊电器。
风险提示
原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，汇率波动影响，芯片缺货涨价风险。
