本周研究聚焦：家电618电商成交数据跟踪（一）
近年来家电企业多在5月下旬开启618大促预热，今年家电企业均在天猫旗舰店发布618活动节奏与对应主推产品，通过提前开启部分爆品预售为大促造势。截至6月5日天猫618已进入第二波现货阶段，我们对清洁电器、投影仪及厨房小家电第一波成交情况进行了梳理。
清洁电器：科沃斯龙头地位稳固，石头同比增速亮眼。从品牌成交来看：截至6月3日第一波成交结束，淘系平台科沃斯品牌成交额达到3.1亿元，占21年618期间比例64%，添可品牌成交额达到3.5亿元，占21年618期间比例70%，石头成交额达到2.1亿元，占21年618期间比例185%。科沃斯+添可仍然在扫地机器人及洗地机领域分别处于领先地位；石头则依靠去年四季度以来推出的自清洁产品，产品结构升级使得销额提升对比去年同期效果较为明显，成为目前清洁电器主要品牌中唯一完成去年进度的品牌。竞争格局依然保持相对清晰。从产品成交来看：各品牌22年以来推出的新品在产品结构中占据主导地位。扫地机方面，截至6月3日科沃斯T10Turbo扫地机成交额达到1.78亿元，占该品牌扫地机金额的57%，T10OMNI成交额达到0.66亿元，占品牌总成交额比为21%；石头G10S销额达到1.3亿元，占品牌总成交额比例达到63%。洗地机方面，根据生意参谋数据显示，截至6月3日添可芙万2.0silm增配版成交额达到1.38亿元，占品牌成交额比重为39%，高于新品芙万3.0的24%和芙万2.0LED版的21%，我们认为2.0silm增配版再功能升级的同时兼具性价比，得到了消费者的广泛认可。
投影仪：极米成交额稳居第一，新进品牌表现较好。从品牌成交来看：截至6月3日第一波成交结束，淘系平台极米/坚果/峰米/当贝/小明成交额分别达到2.18/0.91/0.16/0.49/0.05亿元，分别达到21年618期间比例为71%/30%/55%/95%/87%。从成交额绝对值来看，极米行业第一位置依然稳固，NEWZ6X和H3S成交额依然引领行业；与此同时，当贝及峰米依靠其新发售的激光投影产品，目前618完成进度较为突出，而光峰旗下年轻化品牌小明618以来亦取得较为出色表现。从产品成交来看：极米销售结构仍以过往大热单品NEWZ6X和H3S为主，成交额分别达到9200万及6780万元，位列品类第一和第二的位置。
厨房小家电：整体受大促影响较小，摩飞北鼎增速向好。从品牌成交来看：截至6月3日第一波成交结束，淘系平台苏泊尔/九阳/摩飞/东菱/小熊/北鼎成交额分别达到6745/7732/2964/342/3585/2523万元，分别达到21年618期间比例为19%/16%/45%/34%/34%/62%。整体来看，厨房小家电受大促节点影响较小，同时叠加疫情带来的物流不畅等因素，整体成交额保持相对平稳，而对比去年618期间进度仍有一定距离完成。分品牌来看，摩飞及北鼎等调性偏中高端的品牌在今年大促期间表现较好。
投资建议：我们维持前述观点，认为大家电在三季度可能受到：1）延后的需求；2）下降的成本；3）改善的地产销售，共振利好，估值和基本面都将有所改善。厨房小家电方面，我们认为自4月中旬推荐以来，已积累较大涨幅，本周调出小熊电器，维持苏泊尔推荐。清洁电器方面，我们基于中期成长性推荐，而非短期618行情，维持科沃斯推荐。若考虑618增速，则石头科技应也可纳入，其去年基数较低，今年产品结构升级将带来较快增速。标的：1）中期有成长性的赛道+618成交催化：【石头科技】、【科沃斯】2）2Q低基数+潜在疫情受益的标的：【苏泊尔】、【新宝股份】、【小熊电器】等3）大家电：【海尔智家】、【美的集团】、【亿田智能】、【海信家电】等。
风险提示：疫情扩大，房地产市场、汇率、原材料价格波动风险等。
