行情回顾
上周（05.30-06.02）沪深300指数上涨2.21%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合上涨3.74%，其中医美/化妆品/个护用品分别上涨5.91%/3.54%/1.78%。
年初至今，沪深300指数下跌17.22%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌22.68%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌22.05%/21.76%/24.24%。
估值方面，截至6月2日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约40.14X，处于2年6.86%分位值。
核心观点
年初以来多地疫情反复影响终端消费，随着华南、华东等地停工区域的逐步解封，整体经济及行业稳步恢复可期。618大促中，国货品牌在护肤品牌天猫首日预售额前20中占据5位，且在国际大牌激进销售中仍保持亮眼表现，品牌价值持续显现。中长期来看，我们认为医美、化妆品增长态势不改，疫情背景下行业马太效应强化，优胜劣汰下头部企业可依托品牌、渠道、供应链及资金优势进一步扩大市场份额。
我们持续看好注射类轻医美药械龙头爱美客以及国货抗敏护肤品中领先地位突出的贝泰妮，相关标的包括复锐医疗科技、华熙生物、昊海生科、珀莱雅、鲁商发展等。
截至最新交易日（6月2日），重点标的估值：
1）爱美客：对应22-23年PE分别为77.78X/53.67X；
2）贝泰妮：对应22-23年PE分别为67.69X/50.26X。
重要行业动态
618预售美妆国货彩妆成黑马；618美妆国际大牌开始送正装，业内担忧激进销售留后患；国家药监局发布通知加强医疗器械质量安全风险会商工作；国家药监局公开征求《医疗器械注册质量管理体系核查指南》意见等。
重点公司公告
中顺洁柔一年股价跌67%，实控人履行兜底增持承诺，补偿员工2546万元；拉芳家化认购医美国际23.2%股份；鲁商发展拟受让洪泰福瑞达基金44%的份额，扩大生物医药板块投资；华东医药34个创新管线项目在推进，医美产品Reaction™计划于下半年在国内重新上市；稳健医疗并购平安医械后将马上扩大产能，新增生产线；贝泰妮股东厦门重楼减持127.5万股；上海家化截至5月底已累计回购96.84万股；百亚股份股东重望耀晖投资减持28.36万股公司股份；四环医药附属惠升生物成功完成A轮融资，整体投后估值为50亿元；复锐医疗科技汪曜辞任公司非执行董事等。
风险提示
终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险。
