核心观点
汽车电动化、智能化将大幅提升汽车电子的单车价值量，汽车电子信息市场规模有望加速增长。 汽车电子含量显著提升主要来自于两方面：电动化方面，功率半导体、MCU、传感器量价齐升，据 StrategyAnalytics 数据统计，传统汽车车均半导体成本约为 338 美金，插混汽车和纯电动汽车的汽车电子含量增加超过一倍：插混汽车车均半导体成本约为 710 美金，主要增量来自功率半导体。智能化方面，车载摄像头、雷达、SoC 等芯片需求量大幅增长：自动驾驶级别每提升一级，传感器的需求数量将相应的增加，到 L4/L5 级别，车辆全身传感器将多达十几个以上。汽车电动化+智能化+网联化趋势下，汽车电子单车价值量将显著提升，我们预计 2020-2030 年汽车全球汽车电子市场规模的复合增速将维持在 6.5%左右，预计到 2030 年全球汽车电子市场规模将突破 3,000 亿美元。汽车电子信息有望接力智能手机成为电子行业发展的新动力，汽车电子信息产业链迎来黄金发展期，成为未来十年电子行业最大的产业趋势。建议关注功率半导体领军企业，东微半导（688261.SH）、斯达半导（603290.SH）、士兰微（600460.SH），车载 SoC 厂商北京君正（300223.SZ）、韦尔股份（603501.SH），车规存储厂商兆易创新（603986.SH）、东芯股份（688110.SH）， 模组与系统集成企业德赛西威（002920.SZ）等。
国产替代加速，坚定看好半导体材料与设备零部件。半导体材料处于半导体产业链上游，是整体半导体产业的底层基础，全球市场规模近 600 亿美元。 中国大陆半导体材料市场规模增速远超全球平均水平。2020 年，中国大陆半导体材料市场规模全球占比为 17.65%，相较 2016年上升了 7.65 个百分点，仅次于中国台湾（22.39%）位列全国第二。半导体零部件国产化替代进行时。据统计，目前至少有 10 家以上本土企业致力于半导体零部件国产化，考虑到国内半导体设备零部件国产替代需求，我们看好在这个领域具备先发优势的公司。建议关注建议关注拓荆科技（688072.SH）、江丰电子（300666.SZ）。
消费电子： VR 产业加速渗透， AR 产业进入商用前期。 随着信息消费升级常态化以及“元宇宙”关注度提升，VR/AR 有望成为新一代消费终端；能源变革加快传统行业的数字化转型进程，预计商用 VR/AR 内容应用市场将快速发展。 VR/AR 产业进入高速增长期，到 2024 年市场规模有望提升至 2,400 亿元，2020-2024CAGR 约为 54%，其中 VR 增速约为 45%；AR 增速约为 66%。VR/AR 关键器件如光学镜片、屏幕等器件有望迎来快速发展。建议关注歌尔股份(002241.SZ)、水晶光电（002273.SZ）、长盈精密(300115.SZ)、传音控股（688036.SH）。
投资建议：我们认为电子行业盈利端有望维持快速增长，行业估值水平已接近中长期负一标准差水平，仍存在较大的提升空间，维持“推荐”评级。半导体维持高景气， 建议关注功率半导体领军企业，东微半导（688261.SH）、斯达半导（603290.SH）、士兰微（600460.SH），车载 SoC 厂商北京君正（300223.SZ）、韦尔股份（603501.SH），车规存储厂商兆易创新（603986.SH）、东芯股份（688110.SH），模组与系统集成企业德赛西威（002920.SZ）;半导体材料与设备零部件, 建议关注拓荆科技（688072.SH ）、江丰电子（300666.SZ） ； VR/AR 产业链， 建议关注歌尔股份(002241.SZ)、水晶光电（002273.SZ）、长盈精密(300115.SZ)、传音控股（688036.SH）。
风险提示：新产品需求不及预期，国内厂商技术突破不及预期的风险。
