本周建筑板块下跌跑输大盘， 建筑细分板块涨少跌多。 国务院印发《扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》 。
建筑下跌总体跑赢大盘，细分板块普遍上涨： 本周申万建筑指数收盘2,180.5 点，环比上周下跌 1.6%，跑输大盘。行业平均市净率 0.9 倍，环比上周略降。 细分板块涨少跌多，其中装配式上涨 1.9%，涨幅最大；装修板块下跌 2.4%，跌幅最大。
国务院印发《扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》 ： 5 月 31 日，国务院印发《扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》，从财政政策、货币金融政策、稳投资促销费政策、保粮食能源安全政策、保产业供应链稳定政策和保基本民生政策六个方面提出了共 33 条具体措施，考虑到了财政资金支持、金融信贷支持以及成本降低等方面，具有较强的针对性和综合性。《通知》也针对基建领域采取了具体措施，包括“加快今年已下达的 3.45 万亿元专项债券发行使用进度，在 6 月底前基本发行完毕，力争在 8 月底前基本使用完毕。适当扩大专项债券支持领域，优先考虑将新型基础设施、新能源项目等纳入支持范围”、 “政策性开发性银行要优化贷款结构，投放更多更长期限贷款；鼓励保险公司等发挥长期资金优势，加大对水利、水运、公路、物流等基础设施建设和重大项目的支持力度”、 “2022 年再开工一批已纳入规划、条件成熟的项目”等，在资金和项目方面都准备得更加充分，预计今年基建投资将有较好表现。
基建投资延续增长态势，地产投资降幅扩大： 4 月固定资产投资 6.5 万亿，同增 2.3%，同比增速相比 3 月份稍有降低。其中基建和地产开发投资完成额分别为 1.7、 1.1 万亿，同比增速分别为 4.4%、 -10.1%。基建投资依然保持了同比增长态势，房地产投资同比降幅稍大。基建中电力、交运、公用分别完成投资 0.28、 0.63、 0.75 万亿元，同比增速分别为 2.3%、3.7%、 5.7%。 4 月份三个分项投资同比保持了持续增长，但受疫情影响同比增速相比 3 月明显收窄。国家发改委明确了将从水利、交通、能源等设施建设方面扩大有效投资工作，随着疫情逐渐得到控制，后续电力、交通、能源等基础设施投资与建设速度有望加快。
开工竣工同比下滑，地产宽松政策有待进一步发力： 4 月 100 大中城市土地成交规划建面 0.87 亿平，同比下滑 47.4%；成交楼面均价 2,108 元/平，同比减少 690.0 元/平。土地成交状况总体表现不佳。开工、竣工、销售面积分别为 0.99、 0.31、 0.87 亿平，同比增速分别为-44.2%、 -14.2%、-39.0%。我们认为 4 月份新开工及竣工数据表现不佳的主要原因是多地受疫情影响，导致建设进度有所放缓； 4 月商品房销售面积降幅扩大较多，销售单价环比基本维稳，表明当前地产销售情况依然不佳，地产宽松政策有待进一步发力。
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评级面临的主要风险
风险提示： 制造业投资放缓，装配式推进不及预期，宏观流动性收紧
