行情回顾：5月申万计算机行业指数上涨2.lg%，跑赢沪深300指数0.31个百分点，在31个申万一级行业中排名第23位。尽管外部风险扰动对市场影响有所钝化，但疫情造成基本面受损仍在一定程度上抑制当期板块表现。截至5月31日收盘，申万计算机市盈率为33.40倍，低于2018年底部，处于过去五年7%分位值。
数据跟踪：1）软件业：1-4月我国软件业务收入同比增长10.8%，增速较一季度回落0.8个百分点；利润总额同比下降1.4%，降幅较一季度收窄2.5个百分点。细分领域中，信息技术服务、信息安全产品和服务收入增速高于行业整体。2)智能汽车：1-3月我国L2级乘用车上险量同比增长59.0%，其中3月上险量同比增长53.4%；L2级辅助驾驶渗透率达30.1%，其中3月渗透率达34.3%，月度首次超过30%。3）公有云：2IH2我国公有云服务整体市场规模达151.3亿美元，IDC预计未来5年以复合增长率30.g%继续高速增长，到2026年，市场规模将达1057.6亿美元。IaaS市场前五集中度较2IHI略有下降。4）云支出：22QI全球云基础设施服务支出同比增长34%，三大云厂商AWS、Azure和Google Cloud的总支出占全球用户支出62%，同比增长42%。
投资建议：随着上海、北京复工复产加速推进，风险偏好回升势头的增强有望催化板块反弹力度，但同时二季度迎来最后一个月，意味在7月中报业绩预告披露前，业绩预期或主导结构性行情，短期基本面受疫情影响较小的公司有望迎来修复。当前板块估值和基金配比均处于历史低位，计算机作为相对高弹性的成长板块，当风险偏好边际改善后其配置价值将凸显。我们继续维持盈利增长的确定性为核心驱动的判断，建议关注业绩兑现度高且具备成长持续性的标的，首推与下游景气关联度低且智能化趋势依然强劲的智能汽车产业链的相关公司，其次为受益国家战略与经济提振共同催化的信创产业链相关公司。
智能汽车：智能化需求旺盛，加速放量可期。2021年汽车新四化变革加速推进，促使技术迭代演进、整车市场格局、产业链条价值均出现快速转变，同时，围绕智能汽车的国家及地方政策、规范、标准、行动方案密集出台。座舱形态及软件能力正成为车企形成差异化竞争的核心。在整体乘用车市场受缺芯、原材料涨价及疫情散发抑制消费等多重因素影响销量疲软的大环境下，智能汽车仍实现逆势增长。随着需求端智能化接受度越来越高，加之供给端算力限制突破，智能汽车渗透率有望维持高增。建议关注：德赛西威、中科创达。
信创：政策释放积极信号，行业与党政共振。此次深圳消费政策以需求促供给的举措为信创产业发展形成利好形势，针对重点行业及党政机关、国资国企的量化采购指标将步入常态化，或为全国其他地方政府提供示范引领。随着金融信创试点机构扩容，电信运营商的国产化采购从服务器等硬件向基础软件推进，行业信创有望在未来三年进入全面推广。同时，党政电子政务信创建设序幕拉开，继省市级以上电子公文基本替换完成后，区县级的下沉需求也将逐步释放。建议关注：金山办公、中国软件、中科曙光。
风险提示：疫情反复超预期；上游供给恶化；下游需求疲软等。
