国务院、央行多次提出支持合理住房需求后， 本周房地产放松政策继续扩散，包括成都、宁波、杭州、珠海、佛山等多个核心二线城市密集出台“四限”宽松政策。 其中成都、宁波、佛山均以“组合拳”的形式放松，放松力度较大。 考虑到目前地产宽松政策覆盖的城市已较多， 叠加国内疫情已经得到控制， 在核心二线城市持续加码宽松的环境下，我们认为销售同比拐点可期。
另外本周有多城提供公积金阶段性支持，对受疫情影响而无法按时足额缴存住房公积金的企业，可申请缓缴，而缴存职工可以正常提取和申请住房公积金贷款，不受缓缴影响，对使用公积金贷款的购房者提供了保障。
行情回顾： 本周中信房地产指数累计变动幅度为-2.5%，落后大盘 4.69 个百分点， 在 29 个中信行业板块排名中位列第 28 名。本周上涨个股共 50 支，较上周增长 10 支，下跌股数为 87 支。（若无特殊说明，报告中本周指 5.28-6.4当周）。
新房成交情况： 本周 30 个城市新房成交面积为 264.8 万平方米，环比下降0.6%，同比下降 51.4%，其中样本一线城市的新房成交面积为 47.4 万方，环比 38.6%，同比-45.8%；样本二线城市为 160.1 万方，环比-4.5%，同比-47.9% ；样本三线城市为 57.3 万方，环比-11.1%，同比-61.7%。 从今年累计22 周新房成交面积同比看，样本 30 城共计 5842.0 万方，同比下降-44.8%；一线城市为 1102.1 万方，同比-40.9%；二线城市为 3367.7 万方，同比-39.5%；三线城市为 1372.2 万方，同比-56.5%。
二手房成交情况： 本周我们跟踪的 12 个重点城市二手房成交面积合计 96.0万方，环比下降 15.4%，同比下降 35.7%。 其中样本一线城市的本周二手房成交面积为 20.6 万方，环比-7.6%；样本二线城市为 57.4 万方，环比-16.6%；样本三线城市为 17.9 万方，环比-19.6%。年初至今累计二手房成交面积为 2144.3 万方，同比变动为-35.3%；其中样本一线城市的累计二手房成交面积为 613.4 万方，同比-42.2%；样本二线城市为 1217.5 万方，同比-31.0%；样本三线城市为 313.4 万方，同比-31.0%。
重点公司境内信用债情况：发行量增加，整体发债利率降低。 根据申万行业-房地产指标统计，本周（5.30-6.5）共发行房企信用债 21 只，环比增加 9 只；发行规模共计 205.61 亿元，环比增加 70.61 亿元，总偿还量 95.47 亿元，环比减少 56.75 亿元，净融资额为 110.14 亿元，环比增加 127.36 亿元。融资成本来看，华远地产 2 年期中期票据（-314bp）、万科 5 年期公司债（-74bp）、金融街 5 年期公司债（-46bp）的债券利率较公司之前发行的同类型同期限的可比债券下降。
投资建议： 维持地产开发板块“增持”评级。 今年是一个大级别政策宽松周期，是 beta 级别的行情，我们认为本轮地产股主要逻辑包含政策放松以及竞争格局改善。信用资质良好、流动性充裕、土储量足质优的房企是主要选择方向。建议关注： A 股滨江集团、万科 A、保利发展、招商蛇口、金地集团、华发股份、华侨城 A； H 股绿城中国、华润置地、中国海外发展、龙湖集团、中国金茂、旭辉控股集团、中国海外宏洋。物管：华润万象生活、绿城服务、中海物业、保利物业、碧桂园服务、永升生活服务、招商积余。
风险提示： 政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应， 疫情反复影响超预期。
