上周行情回顾：上周大盘上涨2.08%，中小板、创业板分别上涨4.08%、5.85%，万得全A上周上涨3.08%。建筑装饰行业涨跌幅在申万31个行业处于29位，下跌1.61%，跑输万得全A4.69个百分点。从估值水平来看，行业PE、PB分别为10.87和0.89，在申万31个行业处于低水平。从子行业来看，专业工程涨幅居前，上涨1.87%。
上海疫情形势稳中向好，经济社会有序恢复。5月17日上海宣布全市实现社会面清零；5月29日，上海新增报告阳性感染者数量降至100例以下；截至2022年6月4日，上海当日新增确诊病例7例，新增无症状感染者19例，疫情得到有效控制。自6月1日开始，上海全面有序复工复产复市，全市住宅小区恢复出入，公共交通恢复运营，机动车恢复通行，加快推动经济社会发展回归正常轨道：截至6月1日，上海9472家规模以上工业企业已复工7472家，复工率78.9%；已有267座城市公园恢复开放，占到总量的三分之二；宝山区近日共有40个项目签约落地，涉及生物医药、新材料、机器人及智能装备等科创产业，总投资超过215亿元，闵行区引进49个项目，总投资额206.5亿元，其中投资额超过10亿的项目有5个。
50项重振经济措施，全面助力复工复产。疫情对经济的影响在4月份充分体现，进出口、投资、消费同比均大幅下挫，上海亟待被重新激活。5月29日上海市人民政府发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，要求高效统筹疫情防控和经济社会发展，有力有序推动经济加快恢复和重振。《行动方案》一共包括了八个方面，五十条政策措施，主要内容大致可以分为四个大的板块，第一板块主要是全力助企纾困，第二个板块主要是与复工复产复市相关，第三板块主要是稳外资外贸、促消费投资，第四板块主要是强化支撑保障。
疫情后，稳增长将成为上海经济主引擎，基建作为支柱产业将发挥重要作用。《行动方案》第五部分扩投资方面，提出要积极扩大有效投资、加强投资项目要素和政策支持、充分引导和激发社会投资。预期下半年上海的基建项目量和资金规模将较为充裕，基建产业或将面临大量发展机遇。国务院在33项措施中已基本奠定交通、水利、水运、公路、物流等基建重点领域，并将专项债范围扩大到新型基础设施、新能源项目。上海则在《行动方案》中延续了这一方向，提出要鼓励和吸引更多社会资本参与市域铁路、新型基础设施等一批重大项目；落实好上海REITs20条支持政策。
上海市基建项目将迎来可观反弹，地方基建国企将受益疫情后的稳增长，建议关注隧道股份、浦东建设、上海建工。在2021年，上海有67%的专项债投向了安置房，有23%的投向了轨道交通，根据《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，预计2022年专项债继续参与市域铁路、新型基础设施等项目，建议关注地方稳增长主力军隧道股份、浦东建设、上海建工，预计将承担大量工程建设任务，实现业绩快速增长。
财政支持“双碳”，建议关注细分领域标杆企业东珠生态市场表现。2022年5月30日，财政部发布《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》，《意见》立足当前发展阶段，以支持实现碳达峰工作为侧重点，提出综合运用财政资金引导、税收调节、多元化投入、政府绿色采购等政策措施做好财政保障工作。如期实现碳达峰、碳中和目标，一个重要方面在于提升生态碳汇能力，强化国土空间规划和用途管控，有效发挥森林、草原、湿地、海洋、土壤、冻土的固碳作用，提升生态系统碳汇增量。东珠生态正积极布局林业碳汇项目，我们认为，公司运作良好现金流充沛，业务资源储备丰富，和地方政府都保持着长期的良好合作关系，且在碳汇项目上的技术与人才优势明显，有望随CCER市场重启，打开全新业务局面。
投资建议：我们建议关注上海稳增长主力军上海建工、隧道股份、浦东建设。建议关注“碳汇”细分领域标杆企业东珠生态市场表现。
风险提示：宏观经济下行风险、疫情不确定性风险、项目落地不及预期风险、“双碳”目标推进力度不及预期风险。
