至暗时刻已过，供给修复需求为王。 今年以来受国外俄乌战争宏观环境动荡，国内疫情供应链阻断等因素影响，汽车电子相关产业链公司一度承压。自 4 月底吉林、上海等汽车产业重镇相继复工复产，各地新能源车免税补贴等促消费相关政策发布，我们预期下半年新能源汽车有望恢复到供需两旺，把握金九银十行情。随着国内疫情好转，本月（ 5 月 1 日—5 月 31 日）国证电动智能汽车指数累积上涨 11.37%，沪深 300 指数上涨 2.30%，涨幅大大领先大市；纽交所全球自动驾驶和电动车指数下降 0.35%，标普 500 指数微涨 0.73%。
海外厂商行情不振，激光雷达 Innoviz 厂商新签大单逆势高增。 5 月美股造车新势力蔚来、特斯拉市值缩水 5.0%和 12.4%，理想市值逆势增长 3.8%。激光雷达板块Luminar 下降 15.9%， Velodyne 下降 9.5%， Innoviz 官网新闻披露与整车厂达成8 年 40 亿美元订单，单月高增 21.6%。
国内受复工复产边际修复，个股增幅多在 20%+。 国内汽车连接器厂商电连技术之前受消费电子影响跌幅较大， 5 月下跌态势反转大幅增长 42 %。车企比亚迪高涨21%，国内 Tier1 厂商中科创达、德赛西威、经纬恒润等涨幅在 5%-20%之间。汽车电子激光雷达细分板块涨幅居前，相关标的炬光科技、长光华芯、永新光学均达到 20%的涨幅，车载摄像头厂商联创电子、韦尔股份、舜宇光学因消费电子业务占比较高，属于反弹后置位， 5 月涨幅为 5%-15%左右。其他零部件如车载 PCB厂商世运电路、车载显示模组厂商长信科技、车载扬声器上声电子等均取得不俗涨幅。 我们认为 5 月汽车电子板块反弹属于供给端复工复产的估值修复行情，相关补贴政策出台有望带动需求端放量，期待下半年新能源车渗透率加速，及重磅新车发布创新驱动产业发展。
新势力车企销量回升，比亚迪领跑，关注下半年重磅新车发布。 新势力车企产业链逐步恢复正常供应， 5 月订单交付量出现明显反弹，其中比亚迪独占鳌头，销量再创新高达 11.5 万辆。广汽埃安销量再破两万，达到 21056 辆。理想、哪吒、零跑等车企恢复迅速， 5 月份销量分别达到 11496 台、 11009 台和 10069 台。同比增幅来看，赛力斯销量高增 1616%， 5 月销量突破 5 千辆。 今年为搭载 11 颗摄像头及激光雷自动驾驶硬件高配车型上量元年，如 21 年发布的蔚来 ET7/ET5 都将在今年陆续上市销售，下半年更多重磅车型如理想 L9 等亦值得期待。
投资建议： 汽车电子投资机会从全球化扩张/国产化替代/新赛道布局三条路径建议关注： ①全球化扩张： 1）车载光学：韦尔股份、舜宇光学、联创电子； 2）车载显示：长信科技、隆利科技； 3)车载 PCB：世运电路、胜宏科技、景旺电子； 4）车载被动元件：法拉电子、江海股份。 ②国产化替代： 1）功率半导体：时代电气、斯达半导、士兰微等； 2）车载 MCU：兆易创新、中颖电子、芯海科技、纳思达、杰发科技（四维图新子公司）等； 3）车载 SoC：晶晨股份、瑞芯微、全志科技等；4）车载存储：北京君正、兆易创新； 5）车载连接器： 瑞可达、电连技术。 ③新赛道布局： 1） 激光雷达： 永新光学、炬光科技、长光华芯、速腾聚创（未上市）、禾赛科技（未上市） 等； 2） AI 芯片：地平线（未上市）。
风险提示： 汽车智能化进程不及预期、电动化渗透率不及预期、市场竞争风险、技术路线变化风险。
