行情回顾
本周（2022/5/30-2022/6/2）SW机械设备指数上涨4.45%，在申万31个一级行业分类中排名第7；同期沪深300指数上涨2.21%。年初至今，SW机械设备指数下跌21.43%，在申万31个一级行业分类中排名26；同期沪深300指数下跌17.22%。
核心观点
制造业PMI回升至49.6%，但恢复动力仍有待增强。5月制造业PMI回升至49.6%，比4月提高2.2个百分点。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.2%，分别比4月提高5.3和5.6个百分点，说明生产端和需求端均有恢复，但仍处于收缩区间。通用机械的需求与制造业景气度关联度较高，目前仍处于信心偏弱阶段，但是由于4月份较严重的疫情导致的加速下行已经得到缓解。通用机械的需求有望在下半年逐渐探明底部，开启新一轮的上升周期。建议关注数控刀具，激光设备、科学仪器等具备长期成长性的细分方向。
需求环比改善，数控刀具国产替代加速。数控刀具的消耗品属性，决定了需求具有一定的韧性。今年疫情导致进口品牌的供应相对紧张、成本提升，扩大了国产品牌的性价比。今年国产刀具龙头企业中钨高新、华锐精密等都有明显的产能提升，是市占率提高的关键时间节点。我们认为，在需求相对有韧性的情况下，国产品牌的产销量有望无惧行业波动，“以我为主”，实现业绩的稳步增长、以及市场份额的提升。建议重点关注中钨高新、华锐精密。
能源安全至关重要，油服板块有望维持高景气度。在全球格局剧烈变动之年，能源安全成为各主要经济体的很重要关切。我国油气勘探开发力度有望保持在高水平。此外，近期原油价格维持在120美元左右高位，并有进一步冲高的可能，油公司资本开支有望增加。IHSMarkit预测2022年全球上游勘探开发资本支出总量同比增加24%，中石化资本开支规划预计2022年勘探开发资本开支同比增长约20%，油公司资本开支增加有望显著提升油服行业景气度。建议重点关注油服装备龙头杰瑞股份。
投资建议
随着稳增长的政策逐步发力，疫情干扰出现拐点，我们判断，机械行业景气度有望环比改善。建议重点关注数控刀具、锂电设备。推荐组合：应流股份、杰瑞股份、中钨高新、容知日新。
风险提示
宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。
