生猪价格周环比下跌 0.6%， 仔猪价格 4 月大涨以来首次下跌。
①生猪价格周环比下跌 0.6%。 本周六全国生猪价格 15.7 元/公斤， 周环比下跌 0.6%。 本周自繁自养生猪亏损 149.75 元/头，外购仔猪养殖盈利 53.21 元/头。 ②仔猪价格周环比下跌 0.6%，是 4 月大涨以来首次下跌。 涌益咨询披露数据(5.27-6.2)： 全国 90 公斤内生猪出栏占比5.84%， 周环比上涨 0.16 个百分点， 处非瘟以来低位； 本周规模场 15公斤仔猪出栏价 684 元/头， 周环比下跌 0.6%，是 4 月大涨以来首次出现下跌； 50 公斤二元母猪价格 1830 元/头， 周环比微涨 0.1%，涨幅较前几周明显收窄。 仔猪、二元母猪价格波动分别体现散养户、规模场的补栏积极性，而补栏积极性又与猪价直接相关，需紧密跟踪。 ③16 省瘦肉型白条猪宰后均重周环比上升 0.7%，生猪养殖股可以时间换空间。 去年 6 月末至今年 4 月末， 全国能繁母猪存栏累计降幅 8.5%。短期看，猪价上涨与季节性因素、产业看好后市相关，养殖户压栏、二次育肥再现。 5 月 27 日， 16 省瘦肉型白条猪宰后均重 89.96 公斤，周环比上涨 0.7%，涨幅较大的省份包括， 福建 5.0%、 江苏 2.6%、 山东 2.4%、安徽 2.0%； 16 省瘦肉型白条猪宰后均重较 4 月 1 日上升2.7%，增幅较大的省份包括，广东 9.4%、山东 8.1%、辽宁 7.0%、吉林 6.5%、 安徽 2.9%、湖南 2.9%、江苏 2.7%、黑龙江 2.7%； 16 省瘦肉型白条猪宰后均重较 2021 年峰值降幅 6.2%。 中线看， 今年前 4 月猪肉及猪杂碎进口量 92 万吨，进口冻肉库存、种猪效率提升和压栏生猪均将压制下半年猪价高度；我们维持此前判断，若无严重疫情，今年行业将经历磨底阶段，下半年猪价或低于市场预期，超预期猪价磨底时长有望支撑产能出清和新一轮周期的猪价高度，生猪养殖股可以时间换空间。 周五各家猪企头均市值，温氏 4594 元、牧原 4430 元、正邦科技 1583 元、天邦 2260 元、中粮家佳康 1952 元，估值处偏底部区域，我们继续推荐天康生物、中粮家佳康、新希望、温氏、牧原。
白羽鸡产品价格周环比上涨 2.9%，黄羽鸡价格周环比上涨。
①白羽鸡产品价格周环比上涨 2.9%。 2022 年第 21 周（5.23-5.29） 父母代鸡苗价格 15.67 元/套，周环比上涨 1.4%；父母代鸡苗销量 137.62万套， 环比上涨 10.4%； 本周五，白羽鸡产品价格 10,700 元/吨，周环比上涨 2.9%。 2022 年 1-4 月全国白羽祖代更新量 42.88 万套，同比下降 5.1%，其中， 4 月祖代更新量 13.19 万套，同比增长 16.5%； 1-4 月父母代鸡苗销量 1741.07 万套， 同比下降 13.6%， 4 月父母代鸡苗销量389.96 万套，同比下降 28.5%。我们维持 2022 年白羽肉鸡价格温和上涨判断不变，由于新冠疫情导致航班停航、 美国禽流感疫情致海关审批加严， 5 月我国白羽祖代更新量或明显回落。 ②黄羽鸡价格周环比上涨。 2020-21 年黄羽鸡行业整体亏损，行业持续去产能， 2022 年黄羽鸡价格有望温和上行。 6 月 2 日，黄羽肉鸡快大鸡均价 6.86 元/斤，周环比涨 0.7%，同比涨 27.0%； 中速鸡均价 7.89 元/斤，周环比涨 3.8%，同比涨 34.4%； 土鸡均价 8.67 元/斤，周环比涨 2.6％，同比涨 15.5%；乌骨鸡 7.14 元/斤，周环比涨 0.7%，同比涨 15.2%。
转基因商业化稳步推进， 玉米、 小麦供需紧平衡。
①转基因玉米商业化稳步推进，建议继续关注种业龙头。 截至目前，大北农、隆平高科、先正达均已获得玉米产品安全证书。 由于大北农、隆平高科较先正达更早获得安全证书，从合作伙伴数量和规模层面均处于先发优势。先正达是全球农业科技巨头和中国种业国家队，植保业务全球第一、种子业务全球第三，首次获得 3 款玉米产品安全证书，在未来几年有望逐步体现后发优势。登海种业拥有优质玉米种质资源，而种质资源好坏对转基因品种好坏至关重要，有望充分受益转基因玉米商业化。我们预计，大北农、隆平高科、登海种业、先正达将在我国转基因种业商业化进程中脱颖而出，建议继续关注种业龙头。 ②玉米供需紧平衡，玉米价格有望维持高位。 美国农业部（USDA）2022 年5 月供需报告预测， 22/23 年全球玉米库消比 22.3%，处于 16/17 年以来底部区域； 22/23 年全球（扣除中国）玉米库消比 9.4%，处于 97/98年以来底部区域。由于俄、 乌玉米出口量占全球 15.2%，玉米国际价格走势需持续关注俄乌战争。据我国农业农村部市场预警专家委员会5 月预测， 22/23 年全国玉米结余量降至 4 万吨，结余量较 21/22 年下降 479 万吨，国内玉米价格有望维持高位。 ③俄乌扰动小麦供需格局，我国小麦拍卖量创新高。 USDA5 月供需报告预测： 22/23 年全球小麦库消比 26.9%，较 21/22 年下降 1.3 个百分点，处 15/16 年以来最低水平； 22/23 年全球（扣除中国）小麦库消比 19.5%，处 08/09 年以来低位，由于俄乌小麦出口量占全球 30%左右，小麦国际价格走势需持续关注俄乌战争。 2020 年以来，受玉米供不应求影响，我国小麦临储拍卖成交量大幅攀升， 2020、 2021 年分别达到 2343.62 万吨、 2868.3 万吨， 2022 年至今已达到 725.47 万吨， 与此同时， 我国主产区小麦收购量处于近年低位。 我国小麦玉米历史比价 0.8-1.63， 目前小麦玉米比价1.12，小麦对玉米饲用替代性将持续存在， 我国小麦价格有望维持高位或温和上行。 ④稻米供过于求格局不改，稻谷价格或低位震荡。USDA5 月供需报告预测： 22/23 年全球大米库消比 32.5%，较 21/22 年下降 1.2 个百分点，全球大米供给相对充足； 21/22 年、 22/23 年全球（扣除中国）大米库消比分别为 19.0%、 18.7%，处于 92/93 年以来最高水平。 我国稻谷拍卖成交量常年偏低， 2022 年截至目前成交量仅 29万吨，我国稻米市场供过于求。国家粮油信息中心 4 月中国稻谷供需形势预计， 21/22 年全国稻谷供需结余 550 万吨， 我国稻谷市场库存充裕，国家有望继续加大稻谷去库存力度。目前，稻谷玉米比价处历史最低水平，但稻谷库存仍然偏高，稻谷价格或低位震荡。 ⑤22/23 全球大豆库消比处近年低位，大豆价格或维持高位。 USDA5 月供需报告预测： 22/23 年全球大豆库消比 18.2%，较 21/22 年上升 1.8 个百分点，处于 16/17 年度以来底部区域； 22/23 年全球（扣除中国）大豆库消比15.8%，处于 14/15 年以来底部区域。 中国大豆高度倚赖进口，国内外价格联动性强， 2022 年大豆价格或维持相对高位。
风险提示
疫情失控；价格下跌超预期。
