重点推荐铜铝、钴锂和贵金属板块。 本周（5.30-6.02）上证综指上涨 2.08%，沪深 300 指数上涨 2.21%， SW 有色指数上涨 1.43%， COMEX 黄金上涨 1.23%，白银上涨 2.2%。本周主要工业金属 LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别环比变动-5.04%、0.32%、0.22%、-0.48%、-0.96%、2.34%；金属库存 LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡分别环比变动-3.65%、 -6.55%、 -2.65%、 -0.13%、 -1.06%、-6.83%。
工业金属：稳增长将落地，需求恢复推升工业金属价格。核心观点：上海解封，复工复产加快，稳增长政策将落地，国内需求复苏推升金属价格。铜方面，秘鲁抗议活动升级，两个铜矿发生火灾，供应干扰增加，美联储加息冲击缓解，而通胀高企，宏观情绪逐步回暖，叠加国内需求复苏，库存开始下降，基本面向好，供应波动将推高铜价。铝方面，铝质押暴雷事件冲击现货市场，压制市场情绪，关注事件进展，基本面上，海外仍然紧张，国内出口旺盛，国内需求复苏支撑铝价走高。重点关注：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、索通发展、怡球资源、中国铝业、铜陵有色、西部矿业、中国有色矿业。
能源金属： 新能源车下乡启动，下游需求回暖，锂价继续上行；钴需求较弱，价格继续承压； 高冰镍替代较慢，镍价表现坚挺。 核心观点： 新能源车下乡启动，下游需求恢复加快，能源金属有望反弹。锂方面，供应端：锂矿拍卖价格高企，锂盐企业复产，供应仍然紧张；需求端：正极材料排产回升，工信部启动 6 个月的新能源车下乡活动，政策和补贴双重加码，需求恢复或加快，市场多头情绪升温，锂价或延续反弹。钴方面，高镍化趋势加快，消费电子钴需求较弱，而供应端随着 Mutanda 和印尼产量释放，海外价格持续下调，MB 钴价整体弱势。镍方面，高冰镍条线进展仍然较缓，对纯镍替代较慢，纯镍需求仍然较强，镍铁的过剩无法传导至纯镍，而纯镍供应稳定，库存又处于历史低位，镍价表现坚挺。重点关注：华友钴业、盐湖股份、西藏矿业、天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、盛屯矿业、北方稀土等。
贵金属：强美元伴随强通胀预期，金价高位运行。核心观点：美联储非农就业较强，加息节奏或保持，支持强美元，而欧盟或禁运俄原油，将进一步刺激通胀，金价或高位震荡。美国 5 月非农就业好于市场预期，美联储暂停加息希望破灭，美元指数或走高，抑制金价，欧盟就禁运俄原油达成共识，或将进一步推高通胀，金价下方获支撑，后续或高位运行。长期看，此次经济增速或早于通胀见顶，滞涨特征逐步显现，金价有望重拾升势。重点关注：赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业和山东黄金。
风险提示： 需求不及预期；供给超预期释放；政策不确定性；地缘政治风险。
