复工复产背景下 5 月新能源重点车企销量回升。 7 家新能源乘用车重点车 企 5 月 新 能 源 汽 车 交 付 量 合 计 75109 辆 ， 同 环 比 分 别+128.72%/+54.89%。复工复产背景下整车供应链、物流和生产逐步恢复，重点新能源车企 5 月销量同环比均正增长，其中零跑与埃安月度销量创历史新高。
一线新势力车企： 1）理想： 供应链逐步恢复， 5 月交付 1.15 万辆。 理想汽车 5 月交付同环比分别+165.93%/+175.88%。据公司披露截至 6 月1 日常州工厂生产未完全恢复正常，我们预计随复工复产有序开展公司交付量将继续回升。 5 月零售中心单店效能为 51 辆/家，环比大幅回升。截至 2022 年 5 月 31 日，理想汽车在全国有 233 家零售中心，环比 4 月+8 家，共覆盖 108 个城市；售后维修中心及授权钣喷中心 253 家，覆盖 214 个城市。 5 理想零售中心的单店效能为 51 家，环比+166.07%。2）小鹏： 5 月中旬恢复双班生产，月度交付 1.01 万辆。 小鹏汽车 5 月交付同环比分别+78.07%/+12.48%。随着核心供应链加速复工复产，小鹏汽车已于 5 月中旬恢复肇庆工厂的双班生产。充电布局方面，截至 4月底，小鹏运营自营充电站 954 座，包括 774 座超级充电站及 180 座目的地充电站。 3）蔚来： 5 月复工复产下交付环比回升。 蔚来 5 月共交付新车 7024 辆，同环比分别+4.66%/+38.43%。 5 月蔚来订单需求持续强劲，随着供应链企业复工复产，预计 6 月份生产将进一步恢复。销售网络方面， 截至 2022 年 5 月全国累计布局 47 家蔚来中心+355 家蔚来空间。补能体系方面， 截至 2022 年 5 月全国共布局 949 座换电站（其中245 座为高速公路换电站）。 资本运作方面， 2022 年 5 月 20 日蔚来在新加坡交易所主板上市，进一步公司完善全球资本市场布局。
其他新势力车企： 1）哪吒： 5 月交付 11009 辆，同环比分别+144.21%/+24.92%。 2）零跑汽车： 5 月实际交付 10069 辆，创历史新高，同环比分别+215.15%/+10.81%。零跑 C01 于 5 月开启预售，预售开启 4 小时订单达 20764 辆。 3）广汽埃安： 5 月终端销量 21056 辆，创历史新高，同环比分别+150.19%/+106.19%。补能体系方面， 5 月埃安超充站新落地四座城市，完善埃安补能体系建设。研发体系方面，埃安研发中心现有成员超 600 人，其中已获得埃安股权激励人数占比近 5 成，进一步激发组织活力。 4）极氪： 5 月交付 4330 辆，环比+102.62%。服务和补能体系方面，极氪 5 月新增 13 家空间店和 6 家快闪店，终端门店数超 100 家； 5 月新增自建充电站 45 站，已布局全国重点城市共 28 个。5）问界： 5 月交付 5006 辆，环比+102.62%， 自 3 月开始交付以来累计交付达到 1.13 万辆。
投资建议： 全面看多汽车板块！超配整车+零部件！ 整车板块油车占比高车企更加受益：优先【长城汽车+上汽集团+广汽集团+长安汽车+吉利汽车】，其次【比亚迪+理想+小鹏+蔚来】等。零部件板块三条主线： 1）智能化核心品种【德赛西威+华阳集团+伯特利+经纬恒润+炬光科技等】； 2）低估值品种【华域汽车+福耀玻璃+爱柯迪】； 3）特斯拉产业链【拓普集团+旭升股份】等。
风险提示： 下游需求复苏低于预期，芯片短缺&原材料涨价影响高于预期。
