投资要点
2022 年 4 月智能电动汽车需求跟踪：1）新能源渗透率为 29.6%，环比上升 4.5pct，渗透率环比上行。造车新势力销量占电动车比例为 10.5%，环比下降 16.5pct。4 月乘用车销量整体下滑，特斯拉和自主新势力三强蔚来、理想、小鹏销量环比也都有较大幅度下滑。其中，特斯拉销售1512 辆，环比-97.7%；蔚来汽车销售 4380 辆，环比-55.4%；小鹏汽车销售 9002 辆，环比-41.6%；理想汽车销售 4167 辆，环比-62.2%。 2）智能化功能渗透率跟踪：HUD 渗透率传统车企高于新势力，全液晶仪表+AHB 自动大灯渗透率有望提升；高速公路辅助功能渗透率逐渐提升，城市自动驾驶功能渗透率有望快速提升；激光雷达加速装车，传统车企线控制动具备提升空间。
智能电动汽车产业新闻跟踪： 智能电动政策跟踪：国务院发布了《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》，其中明确提出鼓励有条件的地区开展新能源汽车下乡。产业信息跟踪：1）车企加速发力芯片领域，合作+自研确保芯片可控。 广汽与粤芯半导体共同打造芯片“设计、制造、封装、认证”一体化供应链；理想汽车成立四川理想智动科技有限公司，或布局汽车芯片设计。2）造车新势力动作频频：苹果欲收购 CANOO，小米造车员工超千人。苹果为其汽车项目聘请了福特汽车安全工程资深全球主管，并考虑收购美国电动汽车初创公司 Canoo；小米公司涉及造车工作已经有了 1200 多名员工，或在 2024 年交付。3）大众集团推动中国市场软件开发，接受第三方赋能。 大众集团旗下全新软件公司 CARIAD 正式成立中国子公司，将着力推动面向中国消费者的软件产品开发，并和微软达成合作，将增强现实（AR）引入汽车； Luxoft与 CARIAD 达成合作，为其提供汽车软件开发、测试和集成服务。4）自主芯片国产替代进程加速，新项目定点不断增加。 自游家汽车将陆续搭载地平线的征程 2 和征程 5 芯片；一汽红旗将采用多颗征程 5 芯片打造智能驾驶域控制器；轻舟智航将基于地平线的征程系列芯片打造自动驾驶前装量产解决方案；奇瑞汽车全新旗舰产品瑞虎 8 PRO 率先采用基于地平线征程 3 芯片;江汽集团旗下思皓品牌的多款量产车型将搭载黑芝麻智能华山二号 A1000 系列芯片。
智能电动汽车跟踪标的： 2022-04-29 至 2022-05-30,境内上市公司市值加权涨幅为+21.91%，涨幅前三的整车企业为长城汽车/长安汽车/小康股份，涨幅分别为+37.34%/+35.05%/+33.65%；零部件中涨幅前三的公司 为 科 博 达 / 星 宇 股 份 / 中 国 汽 研 ， 涨 幅 分 别 为+37.02%/+22.79%/+21.02%。境内核心标的 2021-2023 年市值加权平均PE 值为 123.18/64.85/39.53 倍，市值加权平均 PS 值为 3.51/2.44/1.88倍。境外上市公司市值加权涨幅为-6.11%，造车新势力中特斯拉/蔚来汽车/理想汽车/小鹏汽车涨幅分别为-12.76%/-0.78%/+8.25%/-8.57%。境外上市核心标的 2021-2023 年市值加权平均 PE 为104.19/59.16/35.66 倍，加权平均 PS 值为 22.21/13.79/9.04 倍。
投资建议：全面看多汽车板块！超配整车+零部件！整车板块油车占比高车企更加受益：优先【长城汽车+上汽集团+广汽集团+长安汽车+吉利汽车】 ，其次【比亚迪+理想+小鹏+蔚来】等。零部件板块三条主线：1）智能化核心品种【德赛西威+华阳集团+伯特利+经纬恒润+炬光科技等】；2）低估值品种【华域汽车+福耀玻璃+爱柯迪】；3）特斯拉产业链【拓普集团+旭升股份】等。
风险提示：智能驾驶行业发展不及预期，法律法规限制智能驾驶发展，中美贸易摩擦加剧的风险
