本期内容提要:
欧美夏季出行高峰提振需求叠加欧盟推进俄石油禁运计划，国际原油价格继续上涨。需求方面，美国原油和汽油库存下降加剧夏季需求高峰燃料短缺，同时美国阵亡将士纪念日临近、亚洲疫情缓和以及夏季驾驶季提振需求，原油价格上涨。供应方面，欧盟推进对俄石油禁运计划，各国同意分阶段禁止进口俄罗斯石油，OPEC 坚持温和增产，沙特或上调销往亚洲的原油售价，市场供应预期收紧，不过欧佩克考虑暂停俄罗斯的 OPEC+资格，并将其排除在产量协议之外，市场等待欧佩克对增产的进一步表态，国际油价震荡上涨。截至 6 月 1 日当周，WTI 原油价格为 115.26 美元/桶，较上周上涨 4.47%，较上月均价上涨 5.49%，较年初价格上涨 51.5%；布伦特原油价格为 116.29 美元/桶，较上周末上涨 1.98%，较上月均价上涨 3.87%，较年初上涨47.24%。
不到半年，国内部分轮胎厂的累计涨幅已经超过 10%。上海蜀堰实业有限公司发布公告，由于轮胎原材料价格、国际运输和物流成本持续上涨，导致产品制造和物流成本不断增加，自 7 月 1 日起，米奇汤普森轮胎产品价格上调 3%-5%。据轮胎商业报道，2022 年一季度时国内大胎的单胎制造成本已经超过 800 元，而随着原材料价格越涨越离谱，逼迫轮胎厂不得不高频次大幅度涨价。国内部分轮胎厂的累计涨幅已经超过 10%，海外轮胎价格更是暴涨 3 成。
上海全面恢复生产，利好轮胎产业。6 月 1 日起，上海宣布全面恢复正常生产生活秩序。首先，随着全市交通恢复运行，人工、原材料等问题有望得到解决，位于上海市的几家轮胎工厂复工进度有望快速推进。此外上海作为重要的汽车生产基地，正常情况下平均每天要装配3 万条轮胎。整条产业链不只关系到原配轮胎市场，还与替换市场息息相关，2021 年上海汽车产量约占全国总产量的 10.68%，汽车产业链的恢复，轮胎配套市场随之焕发新活力。据轮胎世界网报道，上海物流停滞期间，多家轮胎企业频频遭遇催货，同时由于许多轮胎贸易依靠全球第二大港——上海港，因此上海疫情封控影响到航运周转问题，韩国轮胎行业受上海封控影响最为严重，该国轮胎企业面临产品运不出去、原料运不进来的窘境，今年第一季度，韩国轮胎利润下滑严重，且不断推高轮胎价格上涨。
多家外媒盛赞赛轮液体黄金技术（EcoPoint3）以智能、创新和节能引领可持续未来。赛轮液体黄金技术（EcoPoint3）及应用该技术自主研制的多款乘用车胎、商用车胎、特种胎产品，在 2022 年德国科隆国际轮胎展上重磅亮相，多项权威测试数据表现刷新了中国轮胎品牌的国际形象，受到海外权威媒体 AUTOBILD、 BLOOMBERG、AUTOPNEU、REIFENPRESSE、TYREPRESS 等相继报道，“赛轮液体黄金技术（EcoPoint3）以智能、创新和节能引领可持续未来”是海外媒体评价的高频核心词。展会现场，最新发布了国际权威第三方检测机构TüV SüD、AUTOBILD、IFV 的多项专业测试数据，液体黄金轮胎的综合性能表现达到甚至超越国际轮胎品牌，其中 4 款轮胎产品同时取得TüV MARK 证书，这是中国轮胎企业在国际橡胶轮胎领域取得的最好成绩。
风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险
重点标的：赛轮轮胎。根据公司的产能规划，公司目前国内外均有在建产能，国内在建项目均有望在 22 年达产，年产能将增加 240 万条全钢胎、850 万条半钢胎、1 万吨非公路轮胎。海外的越南三期（100 万条全钢胎、400 万条半钢胎和 5 万吨非公路轮胎）和柬埔寨项目（165万条全钢胎和 900 万半钢胎）有望在 23 年建成。公司 2022 年一季度实现营业收入 48.63 亿元，同比增加 17.21%，实现归属于上市公司股东的净利润 3.22 亿元，同比减少 19.57%，环比增加 3.54%。波罗的海货运指数(FBX)自 2022 年 3 月 18 日起连续下滑，4 月 29 日滑落至 8955点，已低于 2021 年下半年均值 9727 点。因此，我们认为 2021 年对公司利润造成重要影响的运费因素在 2022 年或将显著改善。公司未来有望重回双增长正轨。原材料方面，本周轮胎行业上游原料报价稳定。此外，公司的“液体黄金”实现技术突破，打开新的成长空间。山东赫达。公司主要经营纤维素醚、植物胶囊等产品。公司海外业务占比过半，再加上植物胶囊质量轻、体积大，公司受到运费的影响较为显著。公司在疫情、原材料涨价、海运成本上涨等多重因素下仍保持高速增长。2021 年营业总收入 156,049.41 万元，yoy+19.22%；归母净利润 32,953.53 万元，yoy+30.65%；扣非净利润 31,471.38 万元，yoy+31.45%。2022 年第一季度，公司实现营业收入 3.92 亿元，yoy+19.05% ； 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 9633.34 万 元 ，yoy+20.66%。公司还拟发行不超过 6 亿元的可转债以支持公司纤维素醚与植物胶囊扩产项目。
广汇能源。公司有天然气、煤化工和煤炭三大板块。天然气方面，价格上涨叠加启东 LNG 接收站有序扩张，LNG 业务收入有望持续上升；公司马朗煤矿即将投产，煤炭产量即将扩张，给公司业绩带来新的增量。
确成股份。公司收入主要来自二氧化硅产品。公司目前沉淀法二氧化硅总产能位居世界第三，截止 2021 年产能为 33 万吨/年。公司拥有江苏无锡、安徽凤阳、福建沙县国内三个生产基地以及泰国一个海外生产基地，其中核心工厂无锡单体工厂 15 万吨产能位居世界前列。公司 2020 年 5 月建成了泰国一期 4.5 万吨高分散二氧化硅项目，2020年 12 月福建工厂新增 5.5 万吨二氧化硅项目，目前在建的福建 7.5 万吨二氧化硅项目也是高分散产品。公司高分散二氧化硅产品已取得国内外多家轮胎公司的认证，并与上述客户形成了良好合作关系。此外，公司的产出口业务近半，2021 年下半年以来海运费暴涨，给公司利润带来一定影响，而从全球最大的船运公司马士基对 2022 年的盈利预测以及波罗的海货运指数等来看，海运费有望在 2022 年下半年恢复到以往水平，海运费的降低有望给公司业绩带来短期反转。
