事项：
6月1日，国家发展改革委、国家能源局等九部委联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》，政策设定了“十四五”主要发展目标，从可再生能源供给、消费、技术、体制、国际合作等方面做了重点部署。
平安观点：
大基地、分布式项目的大规模开发，为风光新能源提供了稳固的增量空间。“十四五”是我国实现碳达峰与2035年远景目标的关键阶段，该政策规划了新疆、黄河上游、河西走廊、冀北、松辽等新能源基地和海上风电基地集群项目，以及城镇屋顶、“光伏+”、千乡万村驭风沐光等分布式项目，支撑了新能源行业的景气提升。风光大基地方面，将在沙漠、戈壁、荒漠地区规划建设4.5亿千瓦规模，目前8500万千瓦项目已经开工建设，第二批项目已开展申报相关工作，预估“十四五”期间规划建设约2亿千瓦。分布式方面，分散式风电获政策支持，分布式光伏将结合光伏建筑一体化BIPV、工商业综合能源、整县推进和户用光伏、乡村清洁能源利用等创新多场景开发模式。其中BIPV的迅猛发展值得关注，多地发布BIPV补贴政策，到2025年公共机构新建建筑屋顶光伏覆盖率有望达到50%。
新型电力系统保障新能源存储消纳，多措并举提振绿电需求。该规划与此前发布的《关于促进新时代新能源高质量发展实施方案》相呼应，就行业并网和消纳问题，明确加强抽水蓄能、新型储能、特高压、智能电网、直供电、新能源制氢、乡村综合利用等发展力度，提升电力系统调节能力。同时，加强各地可再生能源电力消纳责任权重考核，利用新能源电力市场交易与绿证等绿电交易促进消纳。预计随着风机降价，以及四季度光伏硅料供应缓和后组件价格走低，新能源运营企业回报有望改善，长期看清洁能源装机占比较高且电力市场交易策略成熟的运营企业有望受益。
加大技术创新攻关力度，新型光伏电池将推动行业进一步降本增效。该规划提出加强前瞻性研究，开展新型高效晶硅电池和钙钛矿电池等应用示范。当前P型PERC电池为行业主流，转换效率迫近理论极限并步入薄利时代。今年N型TOPCon电池依托成本与效率优势率先占据扩产高点，HJT中长期降本与应用空间广阔，远期钙钛矿叠层电池将成效率先锋。当前，TOPCon组件价格较PERC溢价约0.03-0.1元/瓦，M6尺寸HJT组件溢价约0.2元/W，提前布局新型高效电池组件的厂商有望获益。
完善体制机制与保障措施，九部委协同护航可再生能源高质量跃升发展。区别于以往规划，本次“十四五”规划首次采取以九部门联合印发形式，是规划发布形式的创新，更能形成政策强大合力。当前，风光等新能源开发面临着用地、并网与消纳等问题，同时对资源详查、用地用海、气象服务、生态环境、财政金融等方面提出了更高要求，政策与各主管部门协同保障将全方位护航可再生能源高质量发展。
投资建议。九部委形成政策合力协同护航可再生能源高质量跃升发展，光伏、风电、特高压、储能、智能电网、绿氢等领域都将受益。建议关注光伏和风电核心制造环节，特别是布局N型电池技术的企业如隆基绿能、天合光能、迈为股份等；建议关注优质新能源运营企业如三峡能源等；建议关注分布式光伏如户用光伏和BIPV与分散式风电的发展力度与业务创新模式。
风险提示。1、政策落地实施不及预期。2、部分新能源制造环节竞争加剧导致盈利水平不及预期。3、新型技术线路降本及良率不及预期。
