核心要点：
上周中药Ⅱ下跌 1.36%，申万一级行业中仅医药生物下跌
上周医药生物报收 8659.14 点，下跌 1.17%；中药Ⅱ报收 6692.09 点，下跌1.36%；化学制药报收 9741.21 点，下跌 0.27%；生物制品报收 8695.1 点，下跌 0.16%；医药商业报收 5537.35 点，上涨 1.84%；医疗器械报收 7453.52点，下跌 2.53%；医疗服务报收 8670.93 点，下跌 2.19%。子行业中，医疗服务和医疗器械跌幅最大，中药跌幅位列第三。
从公司表现来看，表现居前的公司有：达仁堂、同仁堂、贵州百灵、陇神戎发、华润三九；表现靠后的公司有：大理药业、盘龙药业、方盛制药、千金药业、上海凯宝。
中药 PE(ttm)环比下降 0.54 倍，PB(lf)环比下降 0.08 倍
上周中药板块 PE 为 19.06 倍，近一年 PE 最大值为 38.81，最小值为 18.83；当前 PB 为 2.67 倍，近一年 PB 最大值为 3.56，最小值为 2.49。中药板块 PE环比下降 0.54 倍，PB 环比下降 0.08 倍。中药行业估值处于近三年以来的低位。中药板块相对沪深 300 估值溢价率为 59.04%。
中药材市场保持上行趋势，价格持续小幅上涨
上周中药材价格总指数为 228.23 点，较前一周上涨 0.4 个百分点，从十二个中药材大类看，呈现出十涨二跌。近一个月中药材价格总指数上涨 2.9个百分点，今年以来上涨 10.1 个百分点。上游中药材价格的持续上行给中药行业成本端带来一定压力。近期中药材市场行情保持上行趋势，因部分产地采收难度加大，上新量有限，小品种药材热度增加，带动价格上涨。此外，近期部分地区频发洪水，对药材产生一定影响，预计后期价格将继续小幅上涨。
深化医改重点工作任务发布，中医医保支付方式改革有望推进
近期国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革 2022 年重点工作任务》，涉及到 4 个方面 21 项重点任务，包括加快构建有序的就医和诊疗新格局、深入推广三明医改经验、着力增强公共卫生服务能力、推进医药卫生高质量发展等。《重点任务》提出要加强医防协同，推动中医药振兴发展，选择部分地区开展医保支持中医药发展试点，推动中医特色优势病种按病种付费，中医医保支付方式改革有望推进。
继续关注“创新+独家+消费”三条主线
“政策＋医药消费刚性＋业绩改善＋估值优势”共同构建出中药行业的投资机会，成本推动构成了短期驱动因素，建议继续关注政策鼓励领域和政策避风港领域。（1）关注现代化中药创新，关注研发实力强、布局大品类（市场大：心脑血管+增速快：儿科用药）的现代化中药创新标的；（2）关注品牌中药，配方、原材料优势共同构筑品牌中药护城河；（3）受益消费升级，关注产业链延伸、品牌优势强的标的。
风险提示
（1）行业政策趋严；
（2）行业及上市公司业绩波动风险。
