碳市场行情：本周（5月23日-5月29日）全国整体碳配额交易市场活跃度有所提升，试点平均碳价上涨。本周碳配额二级市场成交量共计133.27万吨，其中全国碳市场交易量55.14万吨（含协议转让53.00万吨），同比上涨175.61%，碳试点交易量78.13万吨，同比下降23.96%。从线上周均价上看，全国碳市场均价59元/吨，同比上涨1.72%，碳试点平均碳价67.21元/吨，同比上涨0.29%。本周（5月23日-5月29日）全国整体碳信用（CCER）二级交易市场交易量有所回升。本周CCER交易量上升41.29%，主要是天津等地CCER交易量上升。近1个月北京试点仅有一单CCER挂牌交易价格公布，2022年5月6日为32.5元/吨，广东试点周度数据CCER挂牌交易价格维持在27.3元/吨，四川试点周度数据CCER挂牌交易价格本周为63.61元/吨，相比上周上涨2.14%。本周（5月23日-5月29日）国外碳配额二级市场交易量涨跌不一，碳价涨跌不一。欧盟市场本周EUA现货成交量下滑53.85%，期货成交量下滑降23.92%，现货成交均价下降3.28%，期货成交均价下跌3.97%，此外本周一级市场拍卖量同比上周减少19.87%。韩国市场本周KAU21现货成交量涨幅为9.27%，平均碳价有所上涨，涨幅为5.27%，且周内碳价呈上涨趋势。
小专题研究：上海碳试点碳普惠机制构建较晚，起步于2022年初。2022年2月，上海市生态环境局就《上海市碳普惠机制建设工作方案》公开征求意见（以下称为《意见稿》）。从供给端碳普惠项目开发上，上海碳普惠减排项目包括项目类和个人类；从需求端碳普惠的消纳上，未来碳普惠可通过抵消机制与上海碳交易市场进行连接，作为对CCER的补充，控排企业可用其进行履约。截至2022年6月1日，尚未有正式的碳普惠相关管理办法出台。
相关新闻：1）5月25日，财政部：印发《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》支持全国碳排放权交易的统一监督管理；2）5月25日，国务院办公厅对外发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》。
投资建议：碳交易市场将逐步从区域试点阶段过渡到全国交易阶段。碳交易市场体系的建立一方面有利于高排放企业通过节能减排技术降低碳排放，排放配额的市场化交易手段为其提供安排动力及经济性支撑，另一方面可再生能源企业也将受益于自愿核证机制的推广，通过CCER交易实现企业价值重估，同时全国碳交易市场建设初期对于相关系统建设需求较大。重点关注可再生能源、高排放龙头及第三方服务等领域的相关投资机遇。
风险提示：碳中和政策推进力度不及预期，碳交易市场建设进度不及预期，碳交易市场活跃度不及预期。
