1、疫情逐渐控制，管控程度有望恢复到2021年水平
4月28日以后，上海疫情逐步控制住，新增确诊人数逐渐下降。截至25日，上海新增48例新冠肺炎本土确诊病例和290例本土无症状感染者，较4月上旬确诊数量最高峰有大幅下降，上海疫情防控有望进一步降级。北京、吉林等地疫情也取得了显著的控制。经济消费有望进一步恢复。
复工复产刺激消费复苏。5月29日，上海推出《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，《行动方案》共包括八个方面、50条政策措施，大概分为四大板块。
全力助企纾困。针对企业实际困难，从阶段性缓缴“五险一金”和税款、加大退税减税力度、发放援企稳岗补贴等方面，综合实施“缓免减退补”政策，多管齐下为企减负。
复工复产复市。动态修订复工复产复市疫情防控指引、取消企业复工复产复市不合理限制、扩大企业防疫和消杀补贴范围、支持各行业领域复工复产复市，稳步提高企业达产率。
稳外资外贸、促消费投资。围绕稳外资稳外贸、促进消费加快恢复、发挥投资关键性作用等方面，提出了一系列有力度的政策举措，全面增强经济内生动力。
强化支撑保障。围绕资金、土地、人才、营商环境等方面，提出了一批支撑保障性的政策措施，同时进一步研究储备一批新的政策措施。
2、收入增速放缓，消费意愿逐渐恢复
疫情发生后，全国居民人均可支配收入增速一直在全国居民人均可支配收入之下，说明收入结构是向两端变化的。近两个季度人均可支配收入增速与人均可支配收入中位数增速收敛，中产阶级收入有望提升，利好大众消费板块。
3、成本仍在高位，经营压力仍存
虽然从大宗商品价格来看，部分商品成本有回落，但从全年来看，企业成本仍在高位。
去年年底食品饮料企业普遍经历了一轮涨价，由于需求在疫情下较弱，部分企业提价仍在调整中，尚未调整到位。企业提价后对成本的上涨压力有缓解，下半年需求恢复程度决定了企业提价能否成功的关键。
根据消费环境的变化，我们对下半年食品饮料板块有四条投资主线：
1、复苏主线：疫情封控措施主要影响货物运输、购买渠道、消费意愿、消费场景等，关注消费复苏后受益的行业，譬如餐饮产业链相关的预制菜行业、调味品行业，受商超渠道影响的休闲食品行业等。
2、收入主线：预期随着保增长政策下，居民收入会有所恢复，对消费形成支撑，特别是对高端及次高端白酒需求形成支撑。
3、成本主线：在成本高位运行下，建议关注有成本向下或有能力向下游传导价格能力的行业，譬如榨菜、乳制品行业。
4、市场竞争格局长期主线：疫情下，很多小企业现金流受到影响，有关停的现象，虽然很多龙头企业销售收入没有明显增长，但是其市场占有率仍在提升。建议关注这类有市场竞争格局改善的公司。一旦经济恢复，这些企业有望爆发较强的业绩弹性。
疫情影响，哪些板块有望受益？
2003年疫情后，白酒、调味品都是对疫情非常敏感的板块。
食品饮料2022Q1的收入和归母净利润增速分别为7.2%和17.2%，营业收入在28个一级行业中排第15位，归母净利润增速排第7位。
疫情影响下，食品饮料子行业收入和利润增速整体下行。白酒、乳制品业绩韧性较大。
