复工复产进程顺利，主机厂产销量稳步回升。
上海、吉林等地复工复产进程陆续推进，6月1日起上海市将进入“全面恢复正常生活秩序”阶段，并将取消企业复工复产审批审核，支持所有符合防疫要求的企业复工复产。当前各主机厂及零部件企业复工复产进程较为顺利，上汽乘用车、上汽通用、上汽大众、特斯拉四家整车企业已于5月中旬全面复工，比亚迪、广汽集团、长安汽车等主机厂自5月第二周开始销量明显增长。我们预计到六月中下旬，上海市有望恢复正常生产生活秩序，届时各企业产销有望加速修复。
各地汽车促销费政策推出，”产能回升+政策红利”有望稳定全年销量预期。
自今年4月以来，部分省、市、区陆续推出促进汽车消费的若干补贴政策，包括现金补贴、数字人民币、发放消费券、以及增加购车指标等若干形式，涵盖了购置燃油汽车、新能源汽车、商用车，以及以旧换新等领域。政策持续时间多数在2-4个月，补贴价格覆盖区间广泛，大部分地区会根据售价分档补贴，补贴金额集中于2000-6000元/辆，个别地区针对20万或30万以上新车补贴过万元，力度较大。我们认为，后疫情时期的产销回升阶段，地方出台阶段性刺激政策对短期销量提振起积极作用，“产能回升+政策红利”，有望稳定全年销量预期。
新一轮购置税减免政策出台，支撑下半年产销修复。
5月23日，新一轮购置税减免政策出台，阶段性减征部分乘用车购置税600亿元。5月31日，财政部、税务总局发布细则，本次购置税减半。根据我们的测算，600亿元可以惠及880万辆车。我们认为，09和15年的两次购置税减免政策对国内乘用车市场，尤其是小排量乘用车市场的当年销量有明显刺激作用，但在政策退出阶段，乘用车销量增速放缓，短期政策红利对后续年份销量提前透支。本次政策推出前，市场已经反应部分政策预期，虽然短期政策红利可能透支部分涨幅，但对于下半年“后疫情时期”的产销修复起到强有力的支撑作用。
中长期向好的核心逻辑不改变，看好下半年汽车及零部件板块走势。
我们认为，汽车板板块下半年有望持续走强、中长期向好的核心逻辑在于疫情的缓解，供应链逐渐稳定，产销回升，以及居民消费意愿的恢复。短期消费刺激政策则起到为“过渡时期”的再支撑作用，看好下半年汽车及零部件板块公司走势，以及产销修复+政策刺激下的利润弹性。。
整车推荐【比亚迪、广汽集团、长城汽车、长安汽车】，关注【小鹏汽车、理想汽车、吉利汽车、上汽集团、小康股份】等；汽车智能化方向推荐【伯特利、经纬恒润（与电子联合覆盖）、德赛西威（与计算机联合覆盖）】，建议关注【华阳集团（与通信联合覆盖）、科博达、光庭信息（与计算机联合覆盖）】等，新能源电驱动方向推荐【英搏尔、欣锐科技】，建议关注【菱电电控（电子覆盖）、巨一科技】等；建议关注特斯拉产业链及一体化压铸【拓普集团、广东鸿图、旭升股份、文灿股份、银轮股份、常熟汽饰、金固股份】等；建议关注汽车内外饰等汽车零部件公司【福耀玻璃、松原股份、继峰股份、中鼎股份、腾龙股份】等
风险提示：复工复产进程不及预期、疫情反复影响车辆及零部件生产、销售及需求回升不及预期、芯片及动力电池等零部件供应不稳定、上游原材料价格上涨幅度超预期、测算具有一定主观性仅供参考。
