汽车行业:汽车购置税减征政策落地,助力行业快速复苏

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  事件

  5月31日,财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》,对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日内,且单车价格(不含增值税)不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车,减半征收车辆购置税。

  点评

  减征范围超预期,覆盖近九成燃油车。根据2021年上险与乘用车销量数据,2.0L及以下排量乘用车占燃油乘用车比例达到98%,占整体乘用车比重83%;其中,30万元以下车型占燃油乘用车销量比为88%,占整体乘用车销量比为80%。本次购置税减免范围惠及绝大部分燃油乘用车,对下半年汽车消费有望形成全方位拉动。以此前国常会提出减征规模600亿元测算,2.0L及以下排量乘用车均价假设为17万元,减征金额约7,500-8,500元/车,我们预计将拉动全年新增销量180-220万辆,同比+5%-8%。

  排量与价格上探,自主合资豪华品牌全面受益。本次购置税减征首次惠及1.6-2.0L大排量燃油车,新增市场对应20万元以上30万元及以下高端品牌,有望促进换购需求释放。2021年2.0L及以下燃油车销量占比较重的自主品牌为吉利汽车(95%),长安汽车(90%),长城汽车(87%),上汽通用五菱(58%),上汽乘用车(79%),奇瑞汽车(85%),广汽乘用车(100%);合资品牌为上汽大众(95%),一汽大众(95%),广汽本田(99%)等;豪华车品牌为华晨宝马(93%),北京奔驰(98%)等。

  新能源汽车下乡预期强化,政策优势不减。据工信部,将在2022年5月至12月部署开展新能源汽车下乡,在山西、吉林、江苏、浙江、河南、山东、湖北、湖南、海南、四川、甘肃等地,选择三四线城市、县区举办若干场专场、巡展、企业活动,并引导地方上加大对购买新能源的补贴力度。2021年我国下沉市场(三线及以下城市)乘用车销量占总销量占比为42%,新能源乘用车销量占比仅为30%,汽车下乡有望加速推动下沉市场的新能源渗透率。当前上海、广东、湖北、山东各地政府密集出台新能源购车补贴政策,地方与全国政策将形成有效共振,随着比亚迪、新势力、长安、长城等车企旗下新车型迎来上市与交付,新能源乘用车销量有望保持高增长。

  投资建议

  本次购置税减征力度较大,叠加新能源汽车下乡与地方密集出台补贴政策,燃油车与新能源车有望齐头并进,看好汽车板块迎来快速修复与反弹。建议关注高端布局程度高、燃油车销量占比较高与新能源车下沉市场销量占比较高的车企:广汽集团、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、上汽集团等。中长期电动化趋势不变,重点关注产品快速迭代、渗透率加速提升的比亚迪、小鹏汽车、理想汽车、蔚来等。优质经销商龙头企业亦将充分受益于行业复苏与下沉渗透,建议关注中升控股、美东汽车、永达汽车。

  风险

  政策刺激力度低于预期,疫情反复对经济增长与国内消费形成冲击等。

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