板块周度表现：近两周沪深300上涨0.32%，创业板指下跌1.51%，食品饮料（中信）指数下跌1.30%，较沪深300的相对收益为-1.62%，在中信29个子行业中排名第26位。其中分子板块来看，肉制品板块近两周下跌3.69%，调味品板块近两周下跌3.99%，休闲食品板块近两周下跌0.93%，速冻食品板块近两周下跌2.20%，其他食品板块近两周下跌1.88%。
板块估值水平：本周食品板块的PE（ttm）估值达到39.25X，高于8年平均线（37.69X）与5年平均线（38.98X）。本周板块估值相对前期有所下跌。其中肉制品/调味品/休闲食品/速冻食品/其他食品的PE估值分别为35.56/51.34/34.22/41.45/27.27倍，分别较8年平均估值相距41.14%/-2.42%/-13.73%/-54.50%/-41.73%，肉制品板块估值高于历史水平，调味品、休息食品、速冻食品、其他食品板块处于历史较低水平。
个股周度跟踪：个股涨跌幅来看，近两周股价涨幅最高的5只个股为华宝股份/惠发食品/颐海国际/百洋股份/雨润食品；周度平均换手率较高的5只个股为安记食品/海欣食品/惠发食品/青海春天/来伊份；成交量较高的5只个股为双塔食品/青海春天/海欣食品/万洲国际/得利斯。
行业要闻：1）工信部：1-4月全国规模以上罐头食品制造企业产量达到223.7万吨；2)马来西亚4月通胀率升至2.3%，食品价格持续上涨。
后期重要事项提醒：股东大会召开：周黑鸭、万洲国际、三只松鼠、金龙鱼。
投资建议与投资标的
近两周板块整体下挫，主要受疫情扰动需求的影响，当前行业压力仍然较大，2022年4月社零餐饮收入同比下滑22.7%,行业消费场景受阻，渠道端亦面临较大库存压力。但趋势上看，伴随上海等地新增感染人数明显下降、疫情逐步得到控制，需求端情况有望环比好转。
调味品：行业成本压力仍然较高，豆粕、大豆、包材等价格仍处于高位。短期维度，我们建议关注成本回落确定性强的涪陵榨菜(002507，未评级)；中长期维度，对于当前估值回落较多的标的，安琪酵母(600298，买入)短期维度看，Q2存一定小包装行情，Q3存低基数效应，外部需求环境、海运成本、汇率亦呈现边际好转趋势，基本面有望呈现边际改善，当前公司估值已有所回落，市场悲观预期充分反映，对比历史估值及当时的盈利情况，下跌空间有限；中长期维度看，公司酵母同心圆多元化发展思路清晰，成长逻辑清晰，尽管短期内因成本上涨、消费疲软、前期提价幅度过大扰乱正常的增长节奏，业绩有所承压，但伴随内外部因素逐步回归正常，公司营收及利润有望恢复至正常增长中枢，建议把握布局机会。此外建议关注调味品龙头海天味业(603288，未评级)。
休闲食品：当前看，短期维度，我们建议关注经营稳健、第二增长曲线培育有效、成本压力较小且提价有望带来边际改善的洽洽食品(002557，买入)，目前洽洽受益于疫情居家需求提升，动销情况良好，库存较低，预计未来提价传导顺利。中长期维度，因行业压力之下各公司持续进行变革，我们建议关注行业的改革动向，把握改革成果逐步显现后带来的投资机会，如业务转型中的盐津铺子(002847，买入)。
速冻：据渠道反馈预计5-6月C端动销仍将旺盛，同时猪价下跌利好已传导至成本端，Q1报表端确认面粉、油脂上涨带来的成本压力相对可控，龙头公司提价亦传导顺利，收入提速的同时行业盈利能力有望继续改善，叠加低基数效应，板块Q2业绩有望实现加速。建议关注安井食品(603345，增持)、千味央厨(001215，未评级)、三全食品(002216，买入)。
卤制品：受北京、上海等地疫情反复影响，高线城市部分门店暂停营业，将影响二季度收入端增速，上海疫情已逐步得到控制，三季度或迎来收入增速反弹；龙头维持逆势拿店策略，市占率提升确定性强；建议关注绝味食品(603517，买入)，建议同时关注特许经营快速拓店、供应链优化进行中的周黑鸭（01458，未评级）。
烘焙及茶饮原料：目前油脂等原料价格仍然处在高位，但下游旺盛的需求决定了扩张产能抢占市场份额为行业主线，此外上海复工复产有序推进，茶饮烘焙消费需求有望回升，建议关注冷冻烘焙龙头立高食品，及茶饮植脂末原料供应商佳禾食品。
风险提示
原料成本上涨、行业竞争加剧、突发性食品安全事件等
