消费股还有投资价值吗？目前国泰君安证券表示：从预期层面来看，前期压制因素的最悲观时点基本过去，本轮消费将重回PPI-CPI剪刀差收敛+疫后修复下的量价修复逻辑。回顾历史上剪刀差收敛阶段，PPI高位回落初期，居民收入预期的改善存在一定滞后反映，边际消费意愿与支出仍呈回落，但伴随PPI下行逐步进入中后段、CPI低位抬升，居民前期储蓄释放、消费意愿改善，消费盈利悲观预期将逐步消化到位，迎来量价修复、估值提升。
关注困境出清龙头受益/疫后高修复弹性/景气延续赛道三条主线。
1）困境下中小企业出清，龙头竞争优势凸显：酒店餐饮/化妆品/家居用品/养殖业，上述行业在行业盈利能力下行趋势中，龙头和中小公司业绩增速与现金流质量差距扩大，龙头公司具备更强的抗风险与扩张优势，行业出清后龙头具备更强改善确定性。
2）高景气延续行业：白酒/中药/珠宝首饰/种子生产等，行业盈利能力强劲且现金流质量改善，具相对景气优势。
3）疫后弹性：餐饮/酒店，疫情使场景性消费盈利承压，而现金流维持稳健，后续恢复弹性或较强。此外，关注受益疫情后消费方式改变的小家电/预制菜。
