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核心观点
NANDFlash2021年营收表现显著增长21.1%，3D堆叠竞争趋于白热化。尽管自下半年开始NANDFlash有转弱迹象，但2021年全年受惠于疫情所带动的远距服务与云端需求，营收表现仍较2020年显著增长，产业营收达686亿美元，同比增加21.1%。当前，各大厂商在NAND层数堆叠上的竞争趋白热化，2023年预计72.5%市场会被3DNAND占据。
DRAM2022Q1总产值减4%，未来随DDR5推进利润率呈上行趋势。2022年第一季DRAM总产值季减4.0%，达240.3亿美元。原因在于市场通胀加剧与需求减弱，以及俄乌冲突于2月底爆发影响终端消费表现。同时，客户端的库存持续提升，需消化库存。未来随DDR5推进利润率呈上行趋势，营收将随渗透率逐步提升。
Q1EnterpriseSSD总营收季增14.1%。受下游需求和供给不足影响，SSD部分急单价格上扬。2022年Q1EnterpriseSSD领域整体营收达55.8亿美元，季增14.1%。主要因为北美数据中心在二月后随着零部件供应的改善，推升订单回温，铠侠（Kioxia）原物料污染事件促使部分急单价格上扬。
电子板块行情弱于大盘
5月23日至5月29日，上证指数下跌0.52%，中信电子板块下跌3.01%，跑输大盘2.49个百分点。年初至今，上证指数下跌14.00%，中信电子板块下跌32.39%，跑输大盘18.39个百分点。费城半导体指数下跌24.11%。
电子各细分行业涨幅
5月23日至5月29日，除安防、费城半导体指数上升0.36%、3.88%外其他板块均在下跌。消费电子设备、分立器件、集成电路下跌最多，分别下跌了6.85%、4.75%、4.57%。年初至今，电子细分行业中所有板块均在下跌。消费电子设备、LED、显示零组下跌最多，分别下跌了42.41%、41.20%、36.04%。
个股涨跌幅：A股
5月23日至5月29日，电子行业涨幅前五的公司分别为茂硕电源、可立克、凯胜科技、金运激光、漫步者，分别上涨27.96%、23.21%、20.96%、13.13%和9.60%；跌幅前五的公司分别为朝阳科技、恒玄科技、芯朋微、南极光、传音控股，分别下跌13.36%、13.32%、11.62%、11.46%及10.79%。
投资建议
推荐关注聚辰股份、澜起科技和兆易创新等。
风险提示：产能供应不及预期、需求不及预期。
