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投资要点
行情回顾：上周，SW汽车板块上涨1.5%。沪深300下跌1.9%。从估值来看，截止5月27日收盘，汽车行业PE（TTM）为29倍，较上周上升1.5%。
投资建议：当前上海汽车产业链复工复产形势整体稳步向好，其中，特斯拉上海工厂的电动汽车日产量已提高到2600辆，恢复至疫情前水平。同时，行业政策暖风频吹，比如阶段性减征部分乘用车600亿元购置税、组织新一轮新能源汽车下乡活动以及各地方政府推出的促汽车消费活动等，未来短期需求有望获得提振。另外当前值得关注的是，美国对华500亿美元商品加征的25%关税将分别于今年7月6日和8月23日到期，拜登政府为应对通胀可能会取消或部分取消该部分商品关税，从而对未来零部件出口形成利好预期。综上，我们认为，国内供给端稳步改善，需求在各项政策呵护下改善预期较强。整体看，行业复苏之路虽不平坦但趋势向好，看好自主品牌乘用车、新能源汽车和智能汽车板块，建议关注零部件板块三四季度业绩复苏预期下的投资机会。
乘用车：自主品牌优势扩大，4月自主品牌国内乘用车零售份额同比增长9.6pp至46.4%。5月乘用车需求持续回暖，5月16日-22日，乘用车零售/批发分别29.6/28.7万辆，分别环比上周增长29%/22%，较上月同期增长47%/87%。随着后续国内疫情得到有效控制与复工复产的持续推进，产销有望继续恢复，下半年行业补库与订单延迟交付的逻辑将延续，建议关注广汽集团（601238）、长安汽车（000625）、上汽集团（600104）。
新能源汽车：受疫情影响，4月新能源乘用车零售销量环比下降36.5%，随着当前疫情形势向好下复工复产有序推进，预计5月销量较快回升。汽车电动化长周期趋势不可逆转，我们预计今年国内新能源汽车销量510万辆（+45%YoY），全球市场仍将在中美欧主导下继续快速增长。我们看好：1）新能源整车及动力电池龙头企业比亚迪（002594）；2）进入特斯拉、大众等国际车企以及造车新势力、强势自主品牌供应链的公司，如拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、中鼎股份（000887）、文灿股份（603348）、爱柯迪（600933）。
智能汽车：多方力量推动汽车智能化趋势加速，未来我国智能电动汽车市场将呈现多元竞争格局，随着后续国内智能汽车供给明显增多，产业发展显现加快态势。我们看好：1）华为汽车产业链机会，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯、智能座舱、空气悬架等渗透率持续提升，建议关注德赛西威（002920）、星宇股份（601799）、科博达（603786）、保隆科技（603197）。
风险提示：政策波动风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；复工复产不及预期的风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。
