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核心观点
商业养老金融是第三支柱的重要组成部分，规范和促进其发展，将推动各金融机构更好地服务多层次、多支柱养老保险体系建设，从而满足人民群众日益增长的养老保障需求。2022年5月，银保监会发布《关于规范和促进商业养老金融业务发展的通知》，对商业养老金融的业务规则作出原则性规定，这也标志着我国养老理财业务逐渐步入规范健康发展的新时期。
4月理财产品发行量环比下滑。2022年4月，新发行银行理财产品共计4584个，环比减少32.29%。到期银行理财产品共计5155个，环比减少29.3%。截至2022年4月，以股票为基础资产的理财产品累计发行343个，发行数量最多的为信银理财（21.57%）；以债券为基础资产的理财产品累计发行1271个，发行数量最多的为信银理财（6.69%）；以利率为基础资产的理财产品累计发行522个，发行数量最多的为信银理财（14.18%）；以商品为基础资产的理财产品累计发行224个，发行数量最多的为信银理财(33.04%)。
理财产品破净情况有所好转。随着银行理财走向全面净值化时代，理财产品净值波动加大，产品净值走势是底层资产价格波动的真实反映。近期随着市场行情和投资者情绪回暖，理财破净情况也出现好转。截至2022年5月23日，全市场理财产品“破净”（累计净值小于1）数量达到1496个，占比达到5.35%；理财公司中，破净产品数量达到1133个，占比为10.20%，这一比例较4月底12%的水平有所下降。
养老理财进入规范化时代。5月10日，银保监会网站发布《关于规范和促进商业养老金融业务发展的通知》（下称《通知》），对商业养老金融的业务规则作出原则性规定，提出建立多元发展格局，支持银行保险机构开展个人养老金业务，倡导银行保险机构稳步推进商业养老金融发展。《通知》主要包括四方面内容：一是明确了商业养老金融的发展理念，支持和鼓励银行保险机构发展相关业务，丰富产品供给。二是突出养老属性，规定了银行保险机构开展商业养老金融业务的基本标准和原则。三是强调银行保险机构要充分披露信息，开展消费者教育，培育养老金融理念。四是对银行保险机构开展商业养老金融业务组织实施、管理机制、费用政策等方面提出了基本要求，并明确了不规范业务的清理安排。
养老理财发展空间巨大。2021年9月，银保监会决定开展养老理财产品试点，工银理财在武汉和成都、建信理财和招银理财在深圳、光大理财在青岛开始试点发售理财产品。今年3月1日起，养老理财产品试点范围由“四地四机构”扩展为“十地十机构”，包括工银理财、建信理财、交银理财、中银理财、农银理财、中邮理财、光大理财、招银理财、兴银理财和信银理财。银行业理财登记托管中心数据显示，截至2022年一季度末，4家试点机构共发售16只养老理财产品，超过16.5万投资者累计认购约420亿元，募集金额远超预期，首批产品中有多只产品多次上调计划募集规模。从需求来看，随着我国人口老龄化的快速发展，居民收入水平和养老意识逐渐提高，养老理财需求也会逐渐增长；从供给来看，目前国内专属养老理财产品刚试点刚刚起步，相对于居民的养老理财潜在需求仍存在不足，未来发展空间巨大。
