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行情回顾
上周（05.23-05.29）沪深300指数下跌1.87%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌1.78%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌3.51%/1.72%/0.11%。
年初至今，沪深300指数下跌19.01%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌25.49%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌26.62%/24.48%/25.38%。
估值方面，截至5月27日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约40.14X，处于2年6.80%分位值。
核心观点
新氧经营数据侧面印证医美行业景气度在疫情影响到店业务+消费低迷背景下有所下行。需求端来看，新氧移动端月活跃用户数MAUs增速放缓明显，2021Q1/Q2仍保持101%/47%同比增长，而2021Q3/Q4开始缓慢下滑同减8%/17%，2022Q1下滑进一步加快，较去年同期下降48%；预约付费人数自2021下半年以来已连续三个季度同比显著萎缩，2021Q3/2021Q4/2022Q1分别同比下滑31%/18%/30%，2021年平均月度线上流量UVs同比下滑13%。同时，供给端增长亦同步趋缓，平台付费医疗机构数增速从2021Q1的峰值43%持续下滑至2022Q1的12%。
展望Q2，行业增速或继续承压，但下半年终端消费随着疫情逐步控制、到店消费恢复有望迎来反弹。我们预计2022Q2医美板块增速在多地疫情爆发背景下将继续承压，尤其是上游药械制造端，由于常规采购周期下药械制造端业绩影响晚于终端2-4周，我们认为2022Q1业绩尚未集中反映疫情爆发对医美药械制造领域的影响，Q2业绩将进一步承压。展望2022年全年，行业整体增速或将较去年走弱，由于药械制造厂商一般覆盖市场更广，我们预计其受疫情影响程度对比终端机构而言较小且平滑。
重要行业动态
新氧2022年一季度总收入3.003亿，布局供应链开辟第二增长曲线；前艾尔建CEO出任Hugel董事会执行主席等。
重点公司公告
爱美客引进韩国HuonsBP肉毒素产品；新氧首款玻尿酸爱拉丝提上市；逸仙电商开启“二次创业”，披露新五年规划；锦波生物通过北交所上市辅导验收；昊海生科外用肉毒素正处于美国临床试验阶段；四环医药XZB-0004获批进行晚期实体瘤、血液系统恶性肿瘤临床试验；奥园美谷股东京汉控股及其一致行动人拟减持不超过2%股份；华宝国际成员公司已进一步收到广东中烟公司发出的采购订单，总价约3999.81万元；医思健康拟4125万港元收购香港体检业务；LVMH旗下基金减持丸美股份至5%以下，两年累计套现近8亿元；百亚股份主要股东重望耀晖累计减持4.88%的股份；华熙生物于海南参股成立私募公司；朗姿股份深圳福田近9000平方米场地进行改造升级，预计在2022年上半年竣工等。
风险提示
终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险。
