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核心要点：
上周行业各板块均出现回调，磁材板块相对抗跌，锂电材料板块跌幅较大。上周各板块估值（市盈率TTM）回落，仅光伏材料板块PE估值高于长期历史中位水平
上周仅磁材板块取得相对正收益，周跌幅仅1.58%，跑赢基准（沪深300）0.29个百分点；锂电材料板块跌幅较大，周跌幅6.16%，跑输基准4.29个百分点。上周各板块估值水平（市盈率TTM）有所回落，从估值水平历史分位来看，上周磁材、碳纤维、锂电材料、半导体材料及面板材料板块分别位于长期估值水平的26%分位、3.6%分位、14.8%分位、34.3%分位和0.6%分位，仅光伏材料板块高于长期历史中位水平，为58.9%分位。
镨钕价格上涨，氧化镨钕行业周平均毛利有所回落。重稀土镝价稳中趋弱、铽价略涨，钆铁及钬铁合金价格延续回升。钴期货调整，现货价格持续下跌，硼铁及铌铁合金价格基本平稳，镓价大涨续创新高。烧结钕铁硼磁材毛坯价格持续上行
镨钕：上周镨钕价格上涨，全国氧化镨钕均价为95万元/吨，周环比上涨2.37%；镨钕金属均价为115.5万元/吨，周环比上涨2.12%。氧化镨钕市场周初实际成交价格不断上探，后续金属厂因对应金属成交差，追高情绪不足，但原料紧张，供需博弈，价格震荡调整。金属镨钕涨价后稳定，终端需求一般，磁材企业整体活跃度不高，成交不及预期。上周氧化镨钕产量1322吨，周环比略减0.15%，轻稀土分离企业生产稳定；离子型矿紧张，南方矿产出仍需时间，相关镨钕产出有限；废料上涨导致成本倒挂严重，部分难以维持生产的企业仍选择观望，大厂按订单生产，产量稳定，因此整体供应短期变化不大。上周氧化镨钕工厂库存3161吨，周环比降低3.07%。因供应端增量不足，前期企业库存不多，价格上涨下市场成交增加，分离企业出货谨慎，企业库存量下降。上周氧化镨钕行业平均毛利周环比减少0.44万元/吨至6.67万元/吨；金属镨钕行业平均毛利周环比上升0.6万元/吨至0.2万元/吨。
重稀土：上周镝价稳中趋弱，全国氧化镝和镝铁均价分别持平于2610元/公斤和2605元/公斤。上周氧化镝市场周初下游需求不足，上游大厂报价暂稳，商家观望，后因镨钕回落，需求疲软，实际成交价格走低，但下调幅度不大。镝铁同步下调，下游磁材新增需求有限，镝铁成交弱势。全国氧化铽均价持平于14550元/公斤；金属铽均价为18470元/公斤，周环比稍涨0.38%。上周钆铁合金国内均价为52.4万元/吨，周环比上涨2.75%；国内钬铁合金均价为137万元/吨，周环比略涨0.27%。
其他原料：上周LME钴期货价格为74000美元/吨，周环比下跌1.33%；长江有色钴现货价格周环比下跌5.57%至47.5万元/吨。金属镓(99.99%)价格周环比大涨6.61%至3225元/千克，硼铁(18%)价格平稳，铌铁合金(60-A)价格周环比略涨0.36%至27.65万元/吨。
烧结钕铁硼：上周钕铁硼价格上涨，毛坯烧结钕铁硼N35和H35全国均价均上涨3元/公斤，分别至至272.5元/公斤和341.5元/公斤。
正极钴原料价格续跌，钴盐跟跌，锂源价格维持平稳，三元前驱体价格持续回落，正极材料价格稳中有跌。电解液环节六氟磷酸锂继续大跌，DMC价格底部平稳，各类电解液价格平稳。负极材料平稳，隔膜维持平稳，铜箔价格及加工费继续调整
正极材料：上周三元正极原料端电池级电解钴下跌5.3%至47.35万元/吨，钴、镍、锰硫酸盐价格分别为10.25万元/吨、4.35万元/吨和0.97万元/吨，周环比分别为下跌3.76%、持平和持平。三元前驱体NCM111、NCM523及NCM622价格分别下跌3.37%、3.08%和2.95%至14.35万元/吨、14.15万元/吨和14.8万元/吨。锂源价格平稳，其中电池级碳酸锂周环比略涨0.22%至46.25万元/吨，氢氧化锂持平于46.75万元/吨。三元正极材料NCM523价格回落0.72%至34.55万元/吨，NCM622价格持平于38.5万元/吨；前驱体正磷酸铁价格持平于2.52万元/吨，磷酸铁锂正极价格持平于15.5万元/吨。
电解液：上周六氟磷酸锂价格继续大跌8.2%至28万元/吨，DMC国内厂家出厂均价周环比持平于5400元/吨。磷酸铁锂、锰酸锂、三元圆柱2.2AH和三元圆柱2.6AH电解液价格分别持平于8.75万元/吨、6.78万元/吨、9.25万元/吨和10.75万元/吨。
负极材料：上周国产中端人造石墨和天然石墨价格分别持平于5.3万元/吨和5.1万元/吨。
隔膜：上周国内隔膜价格平稳，各类隔膜价格周环比均持平。隔膜周产量21075万平米，周环比增加1.4%；行业开工率70.52%，周环比增加0.97个百分点。锂电池隔膜厂家库存为4275万平米，环比增加0.5%。
电池级铜箔：上周下游需求仍显疲软，铜箔市场价格继续小幅走低。根据百川盈孚数据，上周8μm和6μm主流市场均价分别为10.45万元/吨和11.45万元/吨，周环比分别下跌0.48%和0.43%。8μm和6μm电池级铜箔加工费均价均降低500元/吨，分别至30000-35000元/吨和40000-45000元/吨。
半导体材料下游DRAM价格延续回落，闪存价格略有上涨
上周台湾和费城半导体行业指数周环比分别微跌0.31%和反弹8.07%；DIX指数周环比下跌0.45%。DRAM方面，下游DDR34Gb（1600MHz）价格下跌0.38%至2.39美元。NANDFlash64Gb和32Gb价格分别略涨0.25%和0.23%至4.014美元和2.16美元。
投资建议
短期内随着疫情向好和宏观各项政策推出，市场风险情绪修复下各板块持续反弹。当前估值低位以及Q1业绩增长支撑下，疫情后复工预期主导估值修复性行情，但后续仍需关注Q2业绩下滑情况及基本面恢复的验证。建议持续关注中长期受政策推动需求增长有望明显提升且估值已经进入历史中低位区间的稀土永磁板块的机会，以及高估值风险逐步释放后，光伏装机长期增长前景下对碳碳基复合材料需求的拉动，电动车长期发展空间对锂电材料需求带来的市场容量的提升，以及集成电路国产化长期趋势下，半导体材料的国产化进度与机会。
风险提示
价格下跌风险，景气度变动风险，政策变动风险。
