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事件：
近期各大电商平台相继公布 6 月大促的相关规则和玩法，纷纷开启 6 月大促活动预热和预售， 整体活动力度较大。前期部分地区受疫情影响持续封控， 电商节的火热伴随着疫情复工复产有望加速消费复苏。
投资要点：
1、阿里巴巴-天猫： 满减力度再加码，出台多项商家扶持措施。 1）618 平台规则核心亮点：①预售、抢购时间全面提前：预售、抢购均提前至晚 8 点，“天猫 618”预售于 5 月 26 日晚 8 点正式开启；②优惠力度加大：商品跨店满减规则从往年的"满 200 元减 30 元"调整为"满 300 元减 50 元"；③“定金立减”玩法取消，改为“参与预售价格直降”；④88VIP 会员将获得更多 618 消费权益。 2） 商家帮扶举措超去年两倍， 618 淘宝天猫发布 25 项措施， 帮商家精准服务 10亿消费者。 3） 平台侧围绕比价需求，上线“价保中心”、“有好价”功能。
2、 京东： 平台规则化繁为简，注重升级全链路服务。 1）618 平台规则核心亮点：①“ 5 月 23 日晚 8 点”提前开启，相比 2021 年 618“ 0 点开启”早 4 个小时；②“头号京贴”将升级为跨店满减，消费者不用再单独领券，即可直接下单享受每满 299 减 50 的优惠；③升级全链路服务，并针对第三方商家上线“免费上门换新”服务；④预售期间推出“买返锁客”新玩法；⑤“京东 618 红包”再升级，每人每天限领三次。 2）针对疫情京东出台“三减三优”、旗下京喜出台“三加两减” 618 扶持举措，并发布“织网计划”，共同助力中小商家降本提效清库存。 3） 618 京东预售（5 月 23 日晚 8 点-5 月 29 日）的商品种类较去年提升超 20%，大量知名品牌预售订单额突破亿元，预售中六线市场表现尤为亮眼，预售订单额增速超 100%。
3、拼多多： 500 余家官旗齐聚 618“品牌专场”，发放 30 亿红包助力消费回暖。 1）618 平台规则核心亮点：① 开设品牌专场，首批参与的品牌旗舰店已经超过 500 家；②百亿补贴对专场商品进行二次补贴，持续推出“真香价”；③618 新品比例有显著提升；④618 期间发放 30 亿红包雨，积极助力消费回暖。 2） 针对受疫情影响严重的中小商家，平台将通过商品打标、流量扶持、物流补贴、售后保障等多项举措，推动品质好货直连全国大市场，为商家纾困解难。
4、 快手： 616“实在购物节”提供 20 亿用户权益补贴，用户补贴力度低于去年同期，商家侧推出百亿流量扶持以及多种排位新玩法，鼓励“多播多得、多卖多得”；前三日品牌商家 GMV 同比增长 592%，头部品牌和快品牌覆盖度明显提高；发布《直播运营白皮书 2022》，助力商家直播专业化转型，针对疫情为商家提供多重保障策略。
5、抖音： 618 整体活动力度较大，在商家侧预热时间长，推出直播、短视频、货品三类玩法，鼓励商家创作和开播，促进商家带货冲量；针对用户端补贴较多，实行三档满减，使用抖音支付和 DOU 分期有进一步优惠，同时加强履约保障，旨在提升用户复购。
行业评级及投资策略 伴随着疫情后复工复产重要节点，各平台电商节活动有望加速消费复苏，我们持续看好传统电商平台、直播电商平台后续业绩回暖，建议关注后续电商行业整体边际转好下的布局机会，维持行业推荐评级。
重点关注个股 快手-W、 阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、抖音（未上市）等。
风险提示 竞争加剧风险、 疫情反复风险、物流受阻风险、宏观经济承压风险、 互联网估值调整风险、 重点关注公司业绩不及预期等。
