华兰生物还有潜力吗？2022年5月7日券商评级内容摘要如下：华兰生物作为龙头公司有望受益于浆站十四五规划，浆量成长性进一步打开血制品业务有望继续保持稳定增长，公司国内流感疫苗认知度逐步提升，同时更多地区将流感疫苗纳入免疫规划或医保覆盖，渗透率有望持续提升。华兰生物疫苗子公司上市后，预计公司 将加快丰富疫苗管线开发。预计公司2022 年-2024 年净利13.97/15.85/16.87 亿元，对应EPS0.77/0.87/0.92 元，对应2022-2024 年估值22 倍、19 倍和18 倍，经过回调，公司进入可布局阶段。继续维持“买入”评级。
风险提示：采浆供应不及预期，四价流感需求不及预期，产能释放不及预期，价格波动风险，安全性生产风险。
公司2022年Q1 收入6.41亿元（+2.77%）主要为血制品收入（疫苗收入1458 万），毛利率60.6%（-2.6pp），预计与单季度产品结构有关，目前血制品价格稳定。销售费用同比-42.8%，预计是1 季度推广活动减少，管理费用同比-25.4%，研发费用+16.4%，预计主要是疫苗研发支出增加。其他收益同期减少0.43 亿元，主要是与日常活动相关的补助减少所致。预计公司Q1 血制品供给正常，根据中检院批签发数据批次数据，预计2022 年1 季度白蛋白批签发同比增长200%，较之2020 年增长近70%。
