江淮汽车前景如何？未来还有潜力吗？2022券商研报内容摘要如下：下调2022 年净利润预期68.6%至3.08 亿元。23 年后，商用车行业有望复苏，乘用车市场持续向好，引入2023 年净利润预期7.05 亿元。当前股价对应2023 年35.6 倍市盈率。维持跑赢行业评级，下调目标价39.1%至14.30 元，对应44.3 倍2023年市盈率。
风险：商用车复苏不及预期，乘用车销量不及预期。
公司2021 年收入403.1 亿元，同比-6.0%；归母净利润2.0 亿元，同比+40.2%；扣非净利润-18.8 亿元，亏损小幅扩大。对应4Q21 收入95.1 亿元，同比-21.0%，环比+13.7%；归母净利润518 万元，同比-94.8%，环比转正。全年业绩低于预期，主要因重卡销量大幅下滑，乘用车亏损超预期所致。
发展趋势
商用车市场需求自高位回落，乘用车走量带来利润率承压。卡车行业景气度自20 年高点回落，21 年国五切国六排放标准，高排放车型需求受抑制。
江淮重卡全年销量同比-36.9%，卡车销售收入降至188.5 亿元，为2015 年以来最低水平，同时客车全年销量同比-32.8%。21 年国际原油价格持续上涨，进一步影响大型商用车消费成本，行业复苏较为缓慢。
