横店东磁（002056）后期还有潜力吗？2022券商研报内容摘要如下：预计公司2022-2024 年实现营业收入分别为178.94、224.22、260.99 亿元，实现净利润15.48、19.60、22.96 亿元，对应EPS 分别为0.95、1.21、1.41 元/股，目前股价对应PE 为15、11.9、10.1 倍。首次覆盖给予“增持-A”评级，6 个月目标价17 元/股。
风险提示：需求不及预期，原材料价格大幅波动，项目进展不及预期
传统优势领域“磁性材料+器件产业”，公司市占率有望持续提升，高景气需求行业“光伏+锂电产业”，公司精准布局，未来或持续增厚业绩。1）磁性材料产业：2021 年公司磁性材料产业具有年产20 万吨铁氧体预烧料、16 万吨永磁铁氧体、4 万吨软磁铁氧体、2 万吨塑磁的产能，是国内规模最大的铁氧体磁性材料生产企业，公司磁性材料产业实现收入42.69 亿元，同比增加26.39%，进一步提升了市占率并巩固了铁氧体磁性材料行业领先地位。2）器件产业：现有4 万只振动马达产能，电感产能持续扩张中。3）光伏产业：公司拥有8GW 电池、3.5GW组件产能，其中年产4GW 高效PERC 单晶电池片项目、年产2GW 高效组件项目已投生产。4）锂电池产业：公司拥有2.5GWh 锂电池的内部产能，持续深耕小动力市场细分领域，在不断推动产品与中高端客户合作的同时，海外市场开发初见成效，新投产的1.48 亿支高性锂电池产能放量可期，也为后续高性能锂电池项目提供良好的放量基础。
主要产品下游需求旺盛。磁性材料及器件行业增速可观，光伏及锂电池行业需求有望持续高增长。据磁性材料行业协会预计，在未来几年，全球对磁性材料的需求预计达到年均10%以上的增长。据光伏行业协会预计， 2022 年-2025 年，全球光伏年均新增装机将达到232-286GW。锂电池方面，电动两轮车锂电化、便携式储能锂电池需求、全球电动工具锂电池需求等有望持续放量。
