三安光电（600703）前景如何？2022年5月6日券商评级内容摘要如下：看好公司未来发展前景，上调公司2022-2023 年营业收入分别为170.90 亿元（较原预期调整幅度为+4.56%，同下）、227.55亿元（+13.27%）；考虑到传统LED 业务进入成熟期，毛利率存在下降风险，下调公司2022-2023 年归母净利润分别为24.36 亿元（-21.73%）、31.29 亿元（-22.12%），新增2024 年营业收入266.50 亿元、归母净利润40.46 亿元，对应PE 分别为34x/26x/20x。
考虑到公司作为国内LED 芯片龙头厂商，积极优化产品结构，推动Mini LED、植物照明、红外/紫外等高端LED 产品市场。凭借深耕LED 芯片领域积累的技术与产业化经验，公司全面布局化合物半导体业务，该业务受新能源汽车、5G 等应用驱动，客户导入顺利，收入规模增长迅速，维持“买入”评级。
风险提示：LED 芯片价格下行，Mini LED 应用、化合物半导体产能不及预期等。
2021 年三安集成业务取得重大突破，实现销售收入22.31 亿元，同比增长129.15%，营收迈上新台阶；同时，各大业务领域扩产建制均达成年度目标，湖南三安碳化硅产线，泉州三安滤波器产线均已通线，进入试量产，集成电路业务总在职员工规模已近5000 人。
射频：公司的砷化镓射频出货产品全面覆盖2G-5G 手机PA、WIFI 等应用领域，客户累计近100 家，客户地区涵盖国内外，公司代工产品（PA 功放、LNA 低噪放等）已进入国内一线品牌供应链，性能及可靠性已获业界广泛认可，应用于手机终端客户包含三星、荣耀、传音、VIVO、MOTO 及通讯模块大厂移远、广和通。公司目前拥有两座砷化镓工厂，订单稳定交付能力增强，对进一步加速客户产品迭代，保证客户未来供应链安全稳定具有重要意义。在现有工艺基础上，公司不断推出新工艺满足客户更高端的设计需求，产品技术工艺不断成熟，客户粘性进一步加强，三安集成电路将继续稳固国内射频代工龙头的地位。
