今日券商研报内容摘要如下：酱酒是白酒行业中增速最快的主流香型，预计2025 年酱酒行业将实现收入约3500 亿元（占行业44%），5 年复合增速约18%。看好酱酒行业的强劲向上势头以及茅台带领下的长期发展空间；看好未来酱酒中有望诞生1-2 家酒企，冲击茅五之后的龙头第二梯队；关注酱酒对次高端白酒现有格局的冲击。
展未来：3500 亿规模可期，品牌盛宴来临。2025 年，中性预计酱酒行业营业收入将达到3500 亿元左右，营收占比将达到44%、较2020 年提升约17pcts，2020-25 年CAGR 约18%。分价格带来看，2000 元以上价格带，预计茅台将继续遥遥领先；千元价格带，茅台1935 作为后起之秀望实现一定突破；300-800元次高端价格带，酱酒望占半壁江山，收入有望达到约900 亿元、约占白酒行业的45%，对浓香型次高端酒挑战较大；300 元 以下大众酒消费市场，酱酒仍难以有明显优势。
