安徽建工未来发展前景如何？2022年4月29日券商研报内容摘要如下：结构优化助力高速成长，新产业布局再添新动力，给予“增持-A”评级。预计2022-2024 年公司营业收入分别为856.08 亿元、984.49 亿元和1102.63 亿元，分别同比增长20.00%、15.00%和12.00%；归母净利润分别为14.75 亿元、18.46 亿元和22.13 亿元，分别同比增长34.64%、25.15%和19.88%；EPS 分别为0.86 元、1.07 元和1.29 元，动态PE 分别为7.5 倍、6.0 倍、5.0 倍，动态PB 分别为1.2倍、1.1 倍、0.9 倍。
公司是省属大型建筑国企，充分受益于稳增长，新签订单高速增长，订单结构持续优化，业绩释放有望提速。同时，公司积极布局绿色建筑，大力发展装配式产业，“十字形”产能布局正在形成，装配式产业有望成为公司新的业绩增长点。另外，公司充分利用水电站投融建一体化优势和专业人才优势，有望加码绿色能源，抽水蓄能产业有望提上日程。
看好公司主业的成长性和新产业布局对公司估值提升，给予“增持-A”评级，目标价6.88 元，对应2022 年动态PE 为8.03 倍。
风险提示：订单执行缓慢、项目回款风险、新业务拓展受阻等。
新签订单持续高增，盈利能力有所提升。公司2022 年Q1 实现营业收入145.30 亿元，同比增长2.96%，在去年一季度高基数增长情况下，仍然实现稳健增长。订单方面，公司充分受益于稳增长，新签订单持续高速开拓。2022 年一季度公司累计新签订单总额329.88 亿元，同比增长85.13%，在2021Q1 新签订单高增118.93%的基础上持续实现较高增长，新签订单额达到2022Q1 收入的2.27 倍，预计未来随着订单合同陆续完工结转，将持续助力公司业绩高速释放。同时，公司订单结构持续优化，聚焦高毛利的基建订单，2022 年Q1 基建工程业务累计新签合同额208.58 亿元，同比增长81.93%，其中公路桥梁新签合同额139.37 亿元，同比增长196.03%。公司2022 年Q1 整体毛利率为10.83%，同比提升1.60 个pct，为近五年同期毛利率最高水平；2022年Q1 净利润实现2.75%，同比提升0.19 个pct，同样达到近五年同期净利率最高水平。
