长安汽车（000625）个股价值如何？2022年5月1日券商研报内容摘要如下：调整收入及毛利率等，预计2022-2024 年EPS0.84、0.97、1.13 元（原22-23 年0.70、0.82 元），可比公司22 年平均PE18 倍左右，给予公司22 年PE18 倍估值，目标价15.12 元，维持买入评级。
风险提示：长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期。
业绩符合预期。2021 全年营收1051.42 亿元，同比增长24.3%，归母净利润35.52亿元，同比增长6.9%，扣非归母净利16.53 亿元，同比增长150.9%；4 季度营收259.42 亿元，同比下滑9.7%，环比增长15.7%；归母净利润5.60 亿元，同比增长446.4%；扣非归母净利-0.87 亿元，同比增长92.4%。2021 年自主板块销量提升、经营改善，合资板块盈利能力总体向好，带动全年营收及利润端实现增长。2021 年公司拟向股东分红每股0.233 元，同时每股转增0.3 股。
全年毛利率提升，费用率及现金流大幅改善。2021 年4 季度毛利率18.9%，同比下降1.5 个百分点，环比增加1.5 个百分点；全年毛利率16.6%，同比增加2.3 个百分点，预计系自主品牌盈利能力改善带动。2021 全年期间费用率同比下降2.2 个百分点，其中管理费用率同比下降1.7 个百分点，主要系油耗负积分费用同比大幅减少；研发费用率同比下降0.4 个百分点，财务费用率同比下降0.5 个百分点。2021全年经营活动现金流净额229.72 亿元，同比增长115.2%，主要系销售情况良好，现金流入增加；以及回款结构变化，现金支付比例提高。
