近日宁德时代公布业绩不及预期引关注。公司2022Q1 归母净利润14.93 亿元，同环比-23.62%/-81.75％，低于市场预期。Q1 实现营收486.78 亿元，同比增长153.97％，环比下降14.59%；归母净利14.93 亿元，同降23.62%，环降81.75％，扣非归母净利9.77亿元，同降41.57%，环降85.71%。盈利能力方面，Q1 毛利率为14.48%，同降12.8pct，环降10.22pct；归母净利率3.07%，同降7.13pct，环降11.29pct；Q1 扣非净利率2.01%，同降6.71pct，环降9.99pct，低于市场预期。
在二级市场，宁德时代市值已跌破万亿，近日股票开盘低开超10%，盘中最大跌幅超13%。
券商认为：盈利能力的下滑主要由于碳酸锂等原材料价格大幅上涨。 Q1 电池价格基本没涨而原材料大涨导致毛利率明显下滑，Q2 开始金属联动定价预计盈利快速回升。锂、钴、镍等在去年初开始上涨，在去年四季度开始大涨至今，原料M-1 定价方式及库存影响，成本上涨集中在今年Q1 体现，我们测算，Q1 公司三元523Pack 成本0.89 元/wh（不含税），环比增加0.12 元/wh，磷酸铁锂Pack 成本0.7 元/wh，环比增加0.1元/wh，Q4 成本预计仅增加1-3 分/wh。Q1 公司与车企处于价格谈价中，Q1 平均价格预计基本没涨，Q1 动力电池毛利率环比下滑10pct 至近12%，储能毛利率预计下滑8pct 至近14%。Q2 电池成本进一步上涨，但一季度末公司与车企已基本谈定金属联动定价，预计上涨30%-40%，考虑确认问题预计Q2 均价上涨20%以上，盈利能力将有明显修复。
