望变电气前景如何？后市业绩还会涨吗？券商研报内容摘要如下：望变电气（603191）深耕输配电及控制设备行业近三十年，一直致力于输配电及控制设备和取向硅钢的研发、生产与销售。公司2019-2021年分别实现营业收入11.1亿元/13.0亿元/19.3亿元，YOY依次为23.9%/17.1%/49.1%，三年营业收入的年复合增速29.3%；实现归母净利润1.09亿元/1.43亿元/1.78亿元，YOY依次为104.2%/30.64%/25.01%，三年归母净利润的年复合增速49.4%。根据公司初步预估，2022Q1归母净利润同比增长4.15%至13.62%。
1、公司是国内少有的具备取向硅钢10万吨产能的生产企业之一，在取向硅钢总体竞争格局较好且电机技术变革带来的取向硅钢潜在应用空间扩容背景下，公司取向硅钢业务发展预期向好。2019年来看，产量排名前五位的取向硅钢生产企业合计产量占比达到了全国总产量的78.84%，我国取向硅钢行业竞争相对集中，竞争格局相对较好；2020-2021年，公司取向硅钢产品分为位列国内前五位，2020年10月公司成为了国内稀缺的取向硅钢10万吨产能生产商之一。随着产业的支持、国内变压器及大型电机市场对取向硅钢需求的不断提高、取向硅钢海外市场的拓展、以及进口硅钢的国产替代，我国取向硅钢产业需求有望向好；与此同时，电机技术变革正带来新的发展机会，包括我国大型电机（火电、风电）正在试用以无底层取向硅钢为原料制作电机，新能源汽车驱动电机中的定子及转子目前可开始搭配使用取向硅钢及无取向硅钢。
