完美世界（002624）前景如何？后期还有潜力吗？2022年4月26日券商评级内容摘要如下：维持“增持-A”评级。公司产品/IP 储备丰富，聚焦MMO+X、卡牌+X 等赛道年轻向拓展可期。预计公司2022-2024 年营业收入102.2/120.6/132.7 亿元，归母净利润18.5/20.5/23.8 亿元，对应EPS 为0.95/1.06/1.23 元。考虑到公司A 股游戏龙头的估值溢价，给予2022 年20X PE 估值，对应6 个月目标价19.0 元。
风险提示：新游上线不及预期，出海业务不及预期，影视业务不及预期。
游戏业务短期承压，影视业务亏损收窄。2021 年游戏业务收入74.2 亿元，同比下降19.77%，游戏业务归母净利润7.2 亿元，同比下降68.48%，主要系1）部分新游表现不及预期以及老游戏流水自然下滑；2）为优化海外业务关停部分表现不达预期的海外游戏项目产生一次性亏损2.7 亿元。2021 年影视业务收入9.5 亿元，同比增长1.84%，影视业务归母净亏损2.0 亿元，亏损额较上年收窄58.83%，主要系环球影业片单投资造成公允价值变动损失。费用方面，公司2021 年研发费用22.11 亿元，同比增长39.13%；销售费用19.86 亿元，同比增长8.46%。
《幻塔》《梦幻新诛仙》贡献22Q1 主要增量，全年有望维持稳健表现。公司22Q1归母净利润同增80.99%，其中出售北美工作室及研发团队产生一次性收益4.3 亿元。
剔除后的扣非后归母净利润同增30.15%，主要系《幻塔》《梦幻新诛仙》贡献增量。
